[아이투자 조양희]신한투자증권은 16일 수소연료전지 기업 에스퓨얼셀에 대해 하반기 건물용 매출액이 성장할 것으로 분석하고 목표주가를 기존 3만원에서 3만2000원으로 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
최규헌 신한투자증권 연구원은 “3분기 매출액과 영업이익은 각각 144억원, 8억원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 28%, 31% 성장했다”며 “이는 자사 추정치 대비 하회한 수준”이라고 말했다. 건물용 매출액은 전년 동기 대비 22% 늘어난 133억원으로 발전용 매출은 없었다.
그는 “회사 매출액의 대부분을 차지하는 건물용 매출액이 하반기 348억원으로 성장할 전망이며 연간으로는 527억원이 예상된다”면서 “계약 기간이 연장됐던 경주 발전용 PJT도 4분기에 인식되기 시작하면서 전사 외형성장에 기여할 것”으로 봤다.
특히 내년부터 공공 공동 주택(30세대 이상) 제로에너지빌딩(ZEB) 의무화가 조기 적용되면서 건물용 시장 성장 속도가 빨라질 것이란 전망이다.
최 연구원은 “시장의 과반을 점유했기에 직접적인 수혜가 예상되며 건물용 매출액은 626억원이 기대된다”면서 “외형 성장과 더불어 마진도 21년 4.8%에서 23년 6.2%로 확대될 것으로 예상된다”고 말했다.
아울러 “에스퓨얼셀는 지난 9월 국내 최초로 5kW급 건물용 연료전지의 유럽 CE 인증을 획득했다”며 “본격 매출 발생 시기는 오는 2024년으로 예상되며, 연간 200억~400억원의 매출 발생이 기대된다”고 밝혔다.
그는 “유럽 매출 발생이 본격화될 경우 추정치 대폭 상향이 가능할 전망”이라며 “최근 조달한 200억원의 자금 활용을 통해 유럽외 추가 해외 진출을 계획 중이며 파워팩 신사업 투자도 집행할 예정”이라고 전했다.
최규헌 신한투자증권 연구원은 “3분기 매출액과 영업이익은 각각 144억원, 8억원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 28%, 31% 성장했다”며 “이는 자사 추정치 대비 하회한 수준”이라고 말했다. 건물용 매출액은 전년 동기 대비 22% 늘어난 133억원으로 발전용 매출은 없었다.
그는 “회사 매출액의 대부분을 차지하는 건물용 매출액이 하반기 348억원으로 성장할 전망이며 연간으로는 527억원이 예상된다”면서 “계약 기간이 연장됐던 경주 발전용 PJT도 4분기에 인식되기 시작하면서 전사 외형성장에 기여할 것”으로 봤다.
특히 내년부터 공공 공동 주택(30세대 이상) 제로에너지빌딩(ZEB) 의무화가 조기 적용되면서 건물용 시장 성장 속도가 빨라질 것이란 전망이다.
최 연구원은 “시장의 과반을 점유했기에 직접적인 수혜가 예상되며 건물용 매출액은 626억원이 기대된다”면서 “외형 성장과 더불어 마진도 21년 4.8%에서 23년 6.2%로 확대될 것으로 예상된다”고 말했다.
아울러 “에스퓨얼셀는 지난 9월 국내 최초로 5kW급 건물용 연료전지의 유럽 CE 인증을 획득했다”며 “본격 매출 발생 시기는 오는 2024년으로 예상되며, 연간 200억~400억원의 매출 발생이 기대된다”고 밝혔다.
그는 “유럽 매출 발생이 본격화될 경우 추정치 대폭 상향이 가능할 전망”이라며 “최근 조달한 200억원의 자금 활용을 통해 유럽외 추가 해외 진출을 계획 중이며 파워팩 신사업 투자도 집행할 예정”이라고 전했다.
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에스퓨얼셀 투자 체크 포인트
기업개요 | 수소연료전지 전문 제조사 |
---|---|
사업환경 | ▷ 신·재생에너지 공급의무화 정책 등 정부 정책에 의해 신·재생에너지 및 연료전지의 보급확대 ▷ 2018년부터 2025년까지 연료전지 성장세가 지속되어 연간 700MW 보급량까지 성장 예상 |
경기변동 | ▷ 연료전지는 주요 건설공사가 마무리되는 겨울에 매출 증가 |
주요제품 | 건물용 연료전지 92.91% 발전소 운영 5.84% 설치, AS, 연구용역 1.25% * 수치는 매출 비중 |
원재료 | ▷ 개질기류 ▷ 스택류 ▷ BOP류 ▷ 전장류 |
실적변수 | ▷ 신재생에너지 설치 의무비율 상승에 따른 수혜 |
리스크 | 재무건전성 ★★ - 부채비율 89.00% - 유동비율 197.45% - 당좌비율 130.98% - 이자보상배율 0.39% - 금융비용부담률 3.27% - 자본유보율 1,907.93% |
신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
에스퓨얼셀의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
자료 : 아이투자 www.itooza.com
에스퓨얼셀 한 눈에 보는 투자지표
손익계산서 | 2024.9 | 2023.12 | 2022.12 |
---|---|---|---|
매출액 | 261 | 325 | 468 |
영업이익 | -1 | -25 | 12 |
영업이익률(%) | -0.4% | -7.6% | 2.5% |
순이익(지배지분) | 3 | -23 | 8 |
순이익률(%) | 1.1% | -7.2% | 1.8% |
자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준