[아이투자 김재호 연구원]와이지-원은 각종 금형제품과 기계부품 등에 사용하는 절삭공구를 제조·판매하는 기업이다. 절삭공구는 금속 또는 비금속을 가공할 때 직접 접촉해 깎아내는 도구로서, IT기기, 자동차, 선박, 항공기 등 다양한 산업에 광범위하게 사용된다.

회사의 매출 중 83%가 수출로 발생하며, 수출 지역은 중국, 미국, 프랑스, 인도 등 60여개국으로 다각화되어 있다.

매출액은 전반적으롤 증가하는 추세를 보였다. 그러나, 영업이익은 2018년 1분기 이후 감소해 2020년 2분기 적자전환했다. 단, 회사의 영업이익은 1년 뒤 흑자전환에 성공한 후 급격히 증가했다. 순이익도 영업이익과 비슷한 흐름을 보였다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

영업이익과 순이익의 증가와 함께 이익률이 상승했다. 지난해 3분기 연환산 기준 영업이익률과 순이익률은 각각 12.5%, 6.9%를 기록했다. 두 이익률의 과거 최고점은 16%, 9.9%다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 매출원가율은 2020년 3분기 77.4%로 최고점을 기록했다. 이후 하락해 최근 분기 기준 63.5%까지 하락했다. 같은 기간 판관비율도 비슷한 흐름을 보였는데, 2020년 3분기 28.5%를 기록한 후 하락해 24%를 기록했다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출 대비 재고자산 비중은 과거 최대 78.1%에서 최소 48%를 기록했다. 최근 분기 기준으로는 64.2%를 기록했으며, 상승 추세를 보인다.

[그래프4] 재고자산 추이(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

자기자본이익률(ROE)은 10.2%로, 5년 평균 2.78%에 비해 높은 수준을 보인다. 또, 2020년 4분기 이후 상승세를 보였다.

한편, 주가순자산배수(PBR)는 27일 종가 기준 0.54배를 기록했다. 이는 5년 평균 0.87배에 비해 낮은 수준이다. PBR은 2021년 3분기 이후 하락세를 보였다.

[그래프5] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 듀퐁분석으로 살펴보면, 총자산회전율과 재무레버리지가 안정적인 흐름을 보이는 가운데, 순이익률에 따라 ROE가 크게 오르내리는 모습을 보였다.

[그래프6] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사는 작년 주당 배당금으로 300원을 지급했다. 또, 2020년 이후 주당 배당금은 증가하는 모습이다. 이에 시가배당률도 2020년 1.6% → 2021년 2.4% → 4.7%로 상승했다.

[그래프7] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 3분기 기준 부채비율과 유동비율은 각각 177.2%, 111.7%를 기록했다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무 구조가 튼튼하다고 판단한다. 이 기준에 따르면 와이지-원의 재무 안전성은 다소 아쉬운 모습이다.

[그래프8] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 차입금 비중은 52.8%로 높은 편이다. 보통 차입금 비중이 40%를 넘는 경우 재무구조가 불안정하다고 판단한다. 이에 재무 안전성에 대해 면밀히 살펴볼 필요가 있다.

[그래프9] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 3분기 연환산 기준 이자보상배율은 4.8배다. 즉. 회사는 이자비용의 4.8배의 영업이익을 번다고 할 수 있다. 이에 따르면 당장 영업이익을 벌어 이자를 감당하는데 문제가 없다고 할 수 있다. 다만, 영업이익이 급감하면 이자를 감당할 수 없을 수도 있어 주의가 필요하다.

[그래프10] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 주가는 2018년 2월 1만8700원을 기록한 후 부진한 흐름을 이어간다. 2020년 3월 3925원을 기록한 후 반등했으나, 재차 조정을 받으며 6400원 수준에서 거래되고 있다.

한편, 순이익지수는 2020년 12월 저점을 기준으로 반등해 급격히 상승하는 모습을 보였다.

[그래프11] 주가&순이익지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)