[아이투자 조양희 연구원]NH투자증권은 22일 현대제철의 목표주가를 기존 4만4000원에서 4만8000원으로 9% 상향하고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 3만9400원이다.

현대제철의 3분기 실적은 시장 기대치를 밑돌며 부진할 것으로 예상되지만 원가수준의 롤마진을 감안하면 향후 원가 상승에 따른 제품 가격 인상이 가능할 것이란 전망에서다.

이재광 연구원은 “3분기 영업이익은 전년 동기 대비 38% 줄어든 2310억원으로 시장 기대치 3400억원을 하회할 것”이라며 “3분기 평균 원재료 가격은 견조한 반면, 주요 제품인 판재·봉형강 가격은 하락하면서 롤마진 악화가 예상되기 때문”이라고 설명했다.

이어 “부진한 3분기 실적 전망에도 최근 주가는 8월 이후 약 20% 상승했는데, 원재료 가격 상승에 따른 제품가격 인상 기대 때문”이라며 “이 기간 철광성은 약 20%, 원료탄은 30% 올라 제선원가는 25% 상승했다”고 말했다.

그는 “원재료 가격 상승은 중국 고로 가동률 상승, 재고 감소, 유가 상승 등이 주요 원인으로 지목되고 있다”고 밝혔다.

그러면서 “높아진 원재료 가격이 유지된다면 비용 압박에 의한 제품가격 인상이 가능할 것”이라며 “최근 주가 상승에도 불구하고 밸류에이션은 주가순자산비율(PBR) 0.3배로 크게 부담스럽지 않은 수준”이라고 말했다.