[아이투자 조양희 연구원]NH투자증권은 23일 삼성화재에 대해 주주환원 정책 확대 가능성이 높다고 판단하면서 목표주가를 기존 31만6000원에서 37만1000원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다.
정준섭 연구원은 “지난 22일 열린 삼성화재 컨퍼런스콜에서 관리 목표 K-ICS비율, 주주환원 정책 제시는 없었지만 잉여 자본에서 리스크 버퍼 확보, 자회사 증자 필요성 등을 거론했으며, 상반기 내 자본관리 정책을 발표하겠다고 언급했다”고 전했다.
이어 “주요 보험사 중 가장 압도적인 자본비율(K-ICS비율 271.9%)을 보유했음에도 다소 소극적인 듯한 모습은 아쉽다”면서도 “높은 자본비율의 해소에 대한 투자자 기대가 높은 데다 추후 자본정책을 발표하겠다고 한 만큼, 지금보다 주주환원이 개선될 것이라는 점은 유효하다”고 설명했다.
추후 발표될 자본정책은 자사주 매입·소각보다는 자회사 및 해외 기업 투자를 통한 자기자본이익률(ROE) 제고 방안과 함께 주당배당금(DPS) 우상향과 배당성향 가이드라인 설정, 중간배당 여부 등 구체적인 배당 정책이 중심이 될 것으로 내다봤다.
한편, 지난해 4분기 삼성화재 지배순이익은 1752억원으로 시장 기대치를 하회했다. 정 연구원은 “채권 교체매매에 따른 손실로 4분기 실적은 부진했지만, 올해 투자이익은 전년 보다 42% 증가해 개선될 것”이라고 예상했다.
정준섭 연구원은 “지난 22일 열린 삼성화재 컨퍼런스콜에서 관리 목표 K-ICS비율, 주주환원 정책 제시는 없었지만 잉여 자본에서 리스크 버퍼 확보, 자회사 증자 필요성 등을 거론했으며, 상반기 내 자본관리 정책을 발표하겠다고 언급했다”고 전했다.
이어 “주요 보험사 중 가장 압도적인 자본비율(K-ICS비율 271.9%)을 보유했음에도 다소 소극적인 듯한 모습은 아쉽다”면서도 “높은 자본비율의 해소에 대한 투자자 기대가 높은 데다 추후 자본정책을 발표하겠다고 한 만큼, 지금보다 주주환원이 개선될 것이라는 점은 유효하다”고 설명했다.
추후 발표될 자본정책은 자사주 매입·소각보다는 자회사 및 해외 기업 투자를 통한 자기자본이익률(ROE) 제고 방안과 함께 주당배당금(DPS) 우상향과 배당성향 가이드라인 설정, 중간배당 여부 등 구체적인 배당 정책이 중심이 될 것으로 내다봤다.
한편, 지난해 4분기 삼성화재 지배순이익은 1752억원으로 시장 기대치를 하회했다. 정 연구원은 “채권 교체매매에 따른 손실로 4분기 실적은 부진했지만, 올해 투자이익은 전년 보다 42% 증가해 개선될 것”이라고 예상했다.
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[삼성화재] 최신 분석 보고서
삼성화재 투자 체크 포인트
기업개요 | 국내 시장점유율 1위 손해보험 회사 |
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사업환경 | ▷ 리스크 보장 필요성에 대한 인식이 강화됨에 따라 성장 지속 ▷ 보험업 관련 규제 지속 강화 ▷ 신규경쟁자 진입 및 경쟁사가 M&A 등 경쟁구도 변화 지속 ▷ 원수손해보험 시장은 국내손보사가 원수보험료의 약 98%를 점유하고 있으며, 이 중 삼성화재, 현대해상, 동부화재, KB손해보험이 전체 시장의 약 70% 수준을 점유 |
경기변동 | ▷ 손해보험은 일반적으로 타업종 대비 경기민감도가 낮음 ▷ 계절에 따른 영향은 큰 편, 특히 자동차보험은 계절 변동 영향 크게 받음(장마철&겨울 손해율 상승) |
주요제품 | 보험료수익 79.81% 이자수익 7.01% 기타영업수익 4.31% 외환거래이익 3.54% 재보험금수익 2.89% * 수치는 매출 비중 |
원재료 | ▷ 자동차 (25.3%) ▷ 특종 (6.4%) ▷ 장기 (55.6%) ▷ 개인연금 (10.25) * 괄호 안은 보험료수익 비중 |
실적변수 | ▷보험 가입자 증가 시 수혜 ▷손해율 하락시 수혜 ▷동절기·자연재해 발생시 실적 악화 ▷금융 시장 안정시 수혜 |
리스크 | 재무건전성 ★★★ - 부채비율 603.76% - 자본유보율 55,109.94% |
신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
삼성화재의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
자료 : 아이투자 www.itooza.com
삼성화재 한 눈에 보는 투자지표
손익계산서 | 2024.9 | 2023.12 | 2022.12 |
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매출액 | 163,596 | 208,247 | 196,113 |
영업이익 | 23,968 | 23,573 | 20,447 |
영업이익률(%) | 14.7% | 11.3% | 10.4% |
순이익(지배지분) | 18,665 | 18,184 | 16,230 |
순이익률(%) | 11.4% | 8.7% | 8.3% |
자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준