“원익IPS, 올해 ALD 매출 증가에 목표가 상향”-흥국

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[아이투자 조양희 연구원]흥국증권은 6일 원익IPS가 올해 주요 고객사 원자증착(ALD) 장비 매출 증가로 실적 개선이 기대된다며 목표주가를 기존 4만1000원에서 4만2000원으로 높였다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 3만3700원이다.

흥국증권에 따르면, 올해 매출액은 지난해 보다 7% 증가한 7378억원, 영업이익은 37억원으로 흑자전환할 것이란 전망이다. 반도체 부문 중 디램(DRAM) 매출액은 1887억원으로 예상했다.

이의진 연구원은 “주목할 점은 주요고객사의 디램 M16 1b향 고유전율(High-k) ALD 장비가 지난해말 출하됐으며, 빠르면 1분기 셋업돼 연간 600억원 수준의 매출이 반영될 것”이라고 봤다. 지난해 1a향 ALD 매출액이 150억원임을 고려하면 ALD 장비의 출하 대수가 유의미하게 증가한 것으로 파악했다.

그는 “1c향 ALD 장비 또한 긍정적인 평가 결과가 반영되며 내년 출하 대수가 증가할 것”이라며 “평가 중인 V9향 ALD와 3나노미터(nm) 게이트올어라운드(GAA) ALD 설비도 올해 중으로 매출이 인식될 것”이라고 예상했다.

이 연구원은 “전방 자본적지출(Capex)은 전환투자 중심으로 집행되는 가운데, 올해 ALD 설비 출하의 증가는 디램의 테크 마이그레이션 방향성과 동행한다는 관점에서 긍정적”이라고 평가했다.

이어 “디램 외에도 낸드(NAND)와 파운드리향으로도 ALD 설비의 연구개발과 양산 매출이 올해 인식되기 시작하고, 2024~2025년 선단 공정향 매출액이 부각돼 재평가(Re-rating)가 가능하다”고 판단했다.

한편, 원익IPS의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 30% 감소한 2254억원, 영업이익은 같은 기간 55% 줄어든 121억원을 거뒀다. 이는 추정치인 매출액 2293억원, 영업이익 161억원을 각각 하회하는 실적이다.


<자료>원익IPS, 흥국증권

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원익IPS 투자 체크 포인트

기업개요 2016년 4월 원익홀딩스에서 인적분할된 반도체 및 디스플레이 장비 제조업체
사업환경 ▷ 반도체산업은 제품수명주기가 짧은 특징이 있으며, 매년 대규모 설비 및 연구개발 투자가 필요함
▷ 주문자 생산방식 매출이 많아 수요업체와의 협력관계 필요
▷ 디스플레이산업은 대규모 투자가 필요한 선발 진입기업 위주 산업(진입장벽이 높음)
▷ 반도체 사업 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스반도체, 동부하이텍, 매그나칩반도체 등
▷ 디스플레이 사업 주요 고객사는 LG이노텍, 삼성모바일디스플레이, 일진LED 등
경기변동 ▷ 반도체 장비산업은 반도체 시장 경기가 호전 되면 매출액이 큰 폭으로 증가하고, 불경기 시 그 타격이 반도체 소자업체에 비해 상대적으로 큰 편
▷ 디스플레이 산업은 국내 및 해외 패널업체들의 투자가 있을 때와 없을때의 매출 차이가 큰 편
주요제품 제품 89.43%
기타 10.57%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ HEATER (10.2%)
▷ GENERATOR (3.6%)
▷ TM MODULE (2.6%)
▷ MFC (2.1%)
▷ VAPORIZATION SYSTEM (1.6%)
▷ 기타 (79.3%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 디스플레이 산업의 경우, 특정 업체에 납품 시 공정상 보안 이유로 경쟁 업체에는 납품이 어려운 경향이 있음
리스크 재무건전성 ★★★★
- 부채비율 48.79%
- 유동비율 186.08%
- 당좌비율 75.48%
- 이자보상배율 199.37%
- 금융비용부담률 0.05%
- 자본유보율 3,250.22%
신규사업 ▷ 국내 유수 반도체소자업체와 차세대 유전막 물질 및 공정에 대해 공동 개발 중
▷ 국내 태양광전지 양산 업체들과 JDP등을 통한 제품 다양화 준비 중

원익IPS의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

원익IPS 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 4,533 6,903 10,115
영업이익 -153 -181 976
영업이익률(%) -3.4% -2.6% 9.6%
순이익(지배지분) -70 -135 894
순이익률(%) -1.5% -2.0% 8.8%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준