[스톡워치] 대상, 영업이익 개선 기대감... 기관 '매수'

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[아이투자 김명선 연구원]
대상이 3년간의 역성장을 딛고 최대 영업이익 달성에 도전한다. 이익 개선 기대감에 국내 기관도 적극적으로 대상 주식을 매수하고 있다. 올해 기관은 대상 전체 주식수의 3.6%인 125만 주를 순매수했다. 이에 힘입어 주가는 이달에만 약 24%(14일 종가 기준) 상승했다.

대상은 지난 1분기 영업이익이 무려 91% 증가하며 부활의 신호탄을 날렸다. 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5.5% 증가한 1조 445억원, 영업이익은 91.5% 증가한 477억원(영업이익률 4.7%)을 기록했다. 액상 라이신과 전분당 판매 등 소재 부문이 흑자전환하며 이익 성장을 주도했다.

2분기 실적도 긍정적이다. 하나증권 심은주 연구원은 "옥수수 투입가 하락이 가시화되면서 국내외 전분당 사업의 견조한 이익 기여가 지속될 것"이라며 2분기 연결 매출액 및 영업이익을 각각 1조 549억원(YoY 5.1%), 472억원(YoY 40.2%)으로 전망했다.

증권가에서 추정한 올해 대상의 연간 매출액은 전년 대비 5% 증가한 4조 3,115억원, 영업이익은 46.9% 증가한 1,818억원(영업이익률 4.2%)이다. 대상은 1956년에 설립된 한국의 종합 식품 기업으로 주요 브랜드로는 청정원, 미원, 종가집 등이 있다.


■ 스톡워치 V차트 분석
- '24년 1분기 연결 재무

1. 실적 : '21년부터 역성장한 영업이익과 순이익이 올해 1분기부터 반등하기 시작했다.

[그림1] 실적

2. 재고자산 : '22년 매출 대비 재고자산 비율이 17%까지 올라갔으나 이후 재고를 해소하며 1분기 13%까지 줄어들었다.

[그림2] 재고자산 추이

3. 차입금 : 1분기 기준 차입금은 1조 4,576억원, 자산 대비 비중은 42%다. 차입금 비중이 40%를 초과할 경우 재무 위험이 발생할 수 있다.

[그림3] 차입금, 차입금 비중

4. ROE & PBR : 1분기 연환산 기준 ROE는 5.6%, 14일 종가 기준 PBR은 0.77배다. ROE와 PBR은 통상 같은 방향으로 움직인다.

[그림4] ROE & PBR

5. PER : 14일 종가 기준 PER은 13.7배로 역대 PER 밴드 중단에 위치한다.

[그림5] PER



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대상 투자 체크 포인트

기업개요 '청정원' 브랜드를 보유한 종합식품업체
사업환경 ▷ 외식산업의 증대, 식생활 개선등으로 꾸준한 수요 창출
▷ 웰빙 열풍 등의 영향으로 프리미엄 제품 비중이 높아지는 추세
▷ 타산업에 비대 브랜드 충성도가 높음
경기변동 ▷ 생필품으로 분류되며 수요가 경기에 비탄력적임
▷ 전형적인 내수산업으로 글로벌 경기에 둔감
주요제품 식품 77.67%
소재 40.75%
내부조정 -18.41%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 원당, 당밀 (17.1%)
▷ 고추 (6.5%)
▷ 커피원두 (2.9%)
▷ 배추, 절임배추 (11.5%)
▷ 옥수수 (11.1%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 제품가 인상 및 국제 농산물(옥수수·원당·당밀 등) 시세 하락시 수혜
▷ 해상운임비, 환율 하락시 수혜
▷ 프리미엄 제품 비중 확대시 수혜
리스크 재무건전성 ★★
- 부채비율 141.06%
- 유동비율 172.44%
- 당좌비율 110.12%
- 이자보상배율 8.62%
- 금융비용부담률 0.50%
- 자본유보율 3,449.63%
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

대상의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

대상 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 32,105 41,075 40,841
영업이익 1,436 1,237 1,400
영업이익률(%) 4.5% 3.0% 3.4%
순이익(지배지분) 802 671 831
순이익률(%) 2.5% 1.6% 2.0%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준