[아이투자 김명선 연구원]토니모리가 국내 채널 확대와 해외 수출 증가에 힘입어 2분기 호실적을 기록했다. 토니모리의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 29.8% 증가한 471억원, 영업이익은 106.1% 증가한 53억원(영업이익률 11.3%)을 기록했다. 증권가 전망치를 각각 30%, 106% 상회했다.

국내 뉴채널이 확대됐다. 지난 4월부터 입점한 다이소와 H&B를 포함한 뉴채널 매출이 전년 동기 대비 19배 증가했으며 면세점은 55%, 온라인은 20% 성장했다. 하나증권 박은정 연구원은 "현재 다이소에 19개 품목이, 800개 매장에 입점한 상황이며, 일부 입점에 따른 마케팅 비용 집행했음에도 10% 이상의 이익률 달성했다."고 전했다.

해외 매출은 미국이 주도했다. 2분기 해외 매출은 6% 증가하는데 그쳤지만 미국 매출은 35% 늘었다. 박 연구원은 얼타(ULTA) 온/오프라인 입점과 아마존 판매 상승효과인 것으로 내다봤다.

증권가에서 추정하는 올해 토니모리 매출액은 전년 대비 32.9% 증가한 2,008억원, 영업이익은 107.4% 증가한 200억원(영업이익률 9.9%)이다.

한편, 외국인은 올해 토니모리 주식을 53만주 순매수했다. 전일 기준 외국인 지분율은 3.5%로 연초 대비 2.2%p 올랐다.




■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 1,725억원, 영업이익은 141억원이다. '20년 이후 이익이 지속적으로 늘고 있다.




2. 원가율 : 2분기 연환산 매출원가율은 50.2%, 판관비율은 41%다. 판관비율이 '21년부터 줄어들기 시작해 2분기까지 약 30%p 낮아졌다.



3. 순이익지수 : '16년 2분기 연환산 이익을 100으로 환산한 순이익지수는 '20년 이후 V자 반등에 성공해 '17년 수준까지 올랐다. 반면 주가는 상승폭이 약해 '19년 수준에 머무르고 있다. 이익이 늘어도 주가가 오르지 않는 경우는 좋은 매수 기회가 된다.



4. 차입금 : 2분기 말 차입금은 656억원, 총 자산 대비 비중은 31%다. '20년 이후 실적이 늘면서 차입금 비중도 점차 낮아지고 있다.



5. PBR : 10일 종가 기준 PBR은 2.24배로 역대 PBR 밴드 중단에 위치한다.



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