[아이투자 김명선 연구원]네오팜이 3분기 실적 성장을 이어갈 전망이다. 증권가에서 추정한 네오팜의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 25.2% 증가한 273억원, 영업이익은 8.7% 증가한 55억원(영업이익률 20.1%)이다.

하나증권 박은정 연구원은 "3분기 제로이드의 올리브영 신규 진입, OEM 매출 더해지며 외형 성장세는 두드러지나, 저마진 OEM 매출 추가 및 대손상각비(티메프 영향) 일부 반영되며 영업이익은 하이싱글(7~9%) 증가 수준에 그칠 것"으로 전망했다.

내년 실적 전망도 긍정적이다. 박 연구원은 "올해까지는 OEM 매출 추가로 전반적인 브랜드 매출 확대가 나타남에도 원가 상승 부담이 연중 존재하나, ‘국내 성장 채널 + 수출 지역 확대’ 등의 전사적 판로 확대 모색을 통해 2025년은 이익 모멘텀이 확대될 전망"이라고 전했다.

증권가에서 추정한 네오팜의 올해 매출액은 전년 대비 24.5% 증가한 1,209억원, 영업이익은 5.1% 증가한 266억원(영업이익률 22%)이다.

한편, 외국인은 올해 네오팜 주식을 48만주 순매수했다. 전일 기준 외국인 지분율은 11.3%로 연초 대비 5.5%p 올랐다.

네오팜은 화장품 기업으로 주요 브랜드는 민감피부 전문 스킨케어 '아토팜', 피부장벽 전문 더모코스메틱 '리얼베리어', 생활보습 바디 전문 '더마비', '클린뷰티 컨셉의 '티엘스', 메디컬 스킨케어 브랜드 '제로이드' 가 있다.





■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 1,079억원, 영업이익 249억원이다. '20년부터 매출이 다소 정체되었다가 '23년부터 개선되기 시작했다.



2. 원가율 : 2분기 말 매출원가율은 38.2%, 판관비율은 38.7%다. '23년부터 매출원가율은 오르는 반면 판관비는 하락했다.



3. 주가, 순이익지수 : '17년 1분기 연환산 순이익을 100으로 환산한 순이익지수는 꾸준히 우상향하고 있다. 반면 주가는 '19년 이후 큰 폭으로 하락했으며 비교적 낮은 구간에서 횡보하고 있다. 이익이 늘어도 주가가 하락하는 경우는 좋은 매수 기회가 될 수 있다.



4. 재고자산 : 2분기 말 재고자산은 130억원, 매출 대비 비중은 12%다. 매출이 늘면서 재고자산도 늘어나고 있지만 매출 대비 비중은 비교적 안정적으로 유지되고 있다.



5. PBR : 2일 종가 기준 PBR은 1.25배로 역대 PBR 밴드 하단에 위치한다.



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