“DL이앤씨, 3Q 상회·내년 상반기 마진 개선 전망…목표가↑”-하나

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[아이투자 조양희 연구원]하나증권은 1일 DL이앤씨에 대해 3분기 실적이 시장 기대치를 상회한데다, 내년 상반기부터 본격적으로 마진이 개선될 것이라면서 목표주가를 기존 3만5000원에서 3만9000원으로 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 3만900원이다.

DL이앤씨 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 4.4% 증가한 1조9189억원, 영업이익은은 같은 기간 3.6% 늘어난 833억원을 기록했다.

이 증권사 김승준 연구원은 “플랜트 부문에서 정산 이익 등 180억원이 나오면서 마진이 기대 이상으로 좋았고, DL건설도 제시된 가이던스를 웃도는 영업이익을 거뒀다”면서 “영업외에서는 환율 하락에 따른 환손실 400억원이 반영됐다”고 설명했다.

김 연구원은 “주택부문의 마진 개선은 4분기부터 나타날 수 있다”며 “4분기 원가율 수준이 90.6%로 1~3분기에 비해 크게 개선될 것”이라고 내다봤다.

이어 “내년부터 원가율이 높은 현장들의 준공에 따라 믹스가 개선될 것”이라며 “현재 원가율이 높은 현장들이 주택 매출액에서 올 상반기 75%에서 하반기 67%, 내년 상반기 47%, 내년 하반기 28%로 점차 떨어질 예정”이라고 밝혔다.

그러면서 “지난해 착공 현장들의 원가율은 약 89%였는데, 올해는 86~90% 수준으로 마진 믹스 개선은 필연적”이라며 “마진 개선 속도가 빠르다는 점을 목표주가 상향에 반영했다”고 말했다.


<자료>DL이앤씨, 하나증권

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DL이앤씨 투자 체크 포인트

기업개요 DL(전 대림산업)에서 건설사업 부문이 인적분할되어 설립된 건설업체
사업환경
경기변동
주요제품 주택사업 70.77%
토목사업 19.06%
플랜트사업 10.26%
부동산 임대업 등 0.08%
연결조정 -0.17%
* 수치는 매출 비중
원재료
실적변수
리스크 재무건전성 ★★★★
- 부채비율 89.41%
- 유동비율 177.11%
- 당좌비율 114.19%
- 이자보상배율 14.50%
- 금융비용부담률 0.57%
- 자본유보율 3,941.60%
신규사업

DL이앤씨의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

DL이앤씨 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 58,796 79,911 74,968
영업이익 1,768 3,307 4,970
영업이익률(%) 3.0% 4.1% 6.6%
순이익(지배지분) 1,119 1,879 4,132
순이익률(%) 1.9% 2.4% 5.5%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준