“풍산, 구리 가격 강세+방산 성장…목표가↑”-대신

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[아이투자 조양희 연구원]대신증권은 2일 풍산에 대해 내년 상반기까지 구리 가격 강세가 이어질 것으로 판단하고, 방상 사업이 성장할 것이라며 목표주가를 8만8000원으로 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 6만2500원이다.

이 증권사 이태환 연구원은 “내년 상반기까지 구리 가격 강세는 당분간 이어질 수 있다”면서 “트럼프 당선에 따른 중기 구리 수요 이탈 가능성이 없는 것은 아니지만, 이미 낮은 실물수요 상황에서도 광산 공급 부족으로 타이트한 수급을 보였던 상태에서 중국 재정투자를 바탕으로 하는 수요 증가가 더해질 수 있다”고 설명했다.

이어 “방산 사업은 안정적인 성장을 지속하고 있다”며 “판매량 및 매출 성장도 매년 실현되고 있지만, 대구경탄(155mm) 비중 상승으로 인해 수익성도 과거와 궤를 달리하는 수준이며, 전쟁 지속 여부와 별개로 탄약 확충 수요는 충분하다”고 밝혔다.

풍산의 3분기 영업이익은 744억원으로 전년 동기 대비 133.1% 증가하며 시장 기대치를 상회했다. 이 연구원은 “신동 판매량이 수요 둔화와 조업일수 부족으로 인해 4만2000톤에 그쳤고, 구리 가격 역시 전분기 대비 하락하며 메탈 로스가 발생했다”면서도 “방산 부문의 매출이 견조했고, 환율 강세와 대구 경탄 비중 상승에 따른 믹스 개선 효과로 수익성도 20% 이상 큰 폭으로 향상됐다”고 설명했다.

4분기 영업이익은 1074억원으로 전년 동기 대비 85.1% 성장할 것이란 전망이다.


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풍산 투자 체크 포인트

기업개요 동 및 동합금소재와 가공품 제조업체
사업환경 ▷ 신동은 자동차, 전기전자, 반도체를 중심으로 수요가 결정됨
▷ 유럽 재정위기 우려와 중국의 경제성장률 둔화로 국제 비철금속 가격은 하락하고 있음
경기변동 ▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 국제 구리가격에 영향을 받음
주요제품 신동부문 76.99%
방산부문 23.01%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 전기동 : LS니꼬동제련 등에서 매입
▷ 아연 : 고려아연 등에서 매입
▷ 스크랩 : PAC 등에서 매입
▷ 주석, 인동, 납 등
실적변수 ▷ 구리 가격 상승 시 수혜
▷ 원/달러 환율 하락 시 수혜
리스크 재무건전성 ★★★
- 부채비율 95.07%
- 유동비율 162.82%
- 당좌비율 62.43%
- 이자보상배율 12.53%
- 금융비용부담률 0.53%
- 자본유보율 1,100.97%
신규사업 ▷ 전자부품용 동합금 개발
▷ 고강도 단자 소재 개발
▷ EGC 제품화 개발
▷ 무연 쾌삭 활동 소재 개발

풍산의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

풍산 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 33,264 41,253 43,730
영업이익 2,899 2,286 2,316
영업이익률(%) 8.7% 5.5% 5.3%
순이익(지배지분) 1,958 1,564 1,751
순이익률(%) 5.9% 3.8% 4.0%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준