[아이투자 조양희 연구원]DS투자증권은 19일 삼양식품에 대해 수출 증가로 4분기 실적이 시장 예상치를 웃돌 것이라며 목표주가를 기존 72만원에서 85만원으로 18% 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 70만7000원이다.

DS투자증권에 따르면, 삼양식품 4분기 연결 기준 매출은 전년 동기 대비 37% 늘어난 4485억원, 영업이익은 같은 기간 142% 증가한 874억원을 거둘 전망이다. 시장기대치 영업이익 811억원를 상회하는 수준이다.

이 증권사 장지혜 연구원은 “삼양식품의 별도 수출로 추정되는 지난 10~11월 합산 라면 수출금액은 1억5488만 달러로 전년 동기 대비 35% 증가했다”며 “중국향 수출은 광군제 등 성수기 효과로 3분기에 이어 견조했으며 평균판매가격이 높은 미국향 수출이 증가해 외형 성장 및 매출총이익률(GPM) 개선이 기대된다”고 설명했다. 이어 “광고 판촉 비용 증가 등 판관비성 비용 부담으로 전 분기 대비 영업이익률은 하락할 것”이라고 봤다.

생선설비 확대도 장기 실적 성장을 기대하게 하는 요인으로 지목했다. 삼양식품은 내년 5월 국내 밀양 2공장을 완공할 예정이며, 오는 2027년 1분기 가공을 목표로 중국에 최초로 해외 공장을 설립할 계획이다.

그러면서 “목표주가 상향은 내년 실적으로 투자기간 변경과 목표배수를 기존 주가수익비율(PER) 18배에서 20배로 상향한데 기인한다”며 “현재 주가는 삼양식품의 내년 주가수익성장비율(PEG) 0.8배로 실적 성장을 감안했을 때 상대적인 밸류에이션 매력이 있다”고 말했다.