[아이투자 조양희 연구원]한화투자증권은 7일 코웨이가 주주환원 정책을 강화한 것에 대해 긍정적으로 평가하며 목표주가를 기존 9만8000원에서 11만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 6만4100원이다.

전날(6일) 코웨이는 현금배당과 자사주 전량 소각을 통해 총주주환원율을 기존 20%에서 40%로 두 배 이상 늘린다고 공시했다. 지난해부터 오는 2027년까지 총 주주환원 재원 규모는 연결 당기순이익의 40% 수준으로 하며, 2024년은 기말 배당과 기취득 자기주식전량(2.6%) 소각을 통해, 올해부터는 기말 배당과 자기주식 취득 및 소각을 통해 주주에게 환원한다는 것이다.

이 증권사 이진협 연구원은 “이번 배당정책 상향으로 2024년 주당배당금(DPS)은 2800원으로 전망한다”면서 “배당수익률은 4.3% 수준”이라고 밝혔다.

그는 “코웨이의 주가수익비율(P/E) 멀티플은 지난 2017년 20배 수준에서 잇따른 대주주 변경에 따른 우려와 분기배당 철회 및 배당축소, 성장률 둔화 및 금리 인상 사이클 진입 등으로 2023년 중 P/E 6배 수준까지 하락했다”면서 “최근 시장점유율 확대와 해외법인 턴어라운드에 따른 성장률 반등, 금리 인하 사이클 진입 등으로 8배 수준까지 회복했다”고 말했다.

이어 “넷마블의 코웨이 인수 이후 대주주 지배구조도 일정부분 안정된 상황”이라면서 “여기에 이번 주주환원 강화에 따른 마지막 퍼즐까지 완성됐다”고 판단했다.

한화투자증권에 따르면, 코웨이의 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 18.4% 늘어난 1968억원으로, 시장 기대치 2041억원을 소폭 밑돌 것으로 추정했다.


<자료>코웨이, 한화투자증권