[아이투자 조양희 연구원]IBK투자증권은 5일 빙그레에 대해 지난해 4분기 실적이 시장 기대치를 웃돈데 이어 올해도 수출 호조와 비용 효율화에 따른 수익성 개선 기대감이 유효하다고 진단했다. 이에 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 11만원에서 12만원으로 9% 올렸다. 전 거래일 종가는 9만7100원이다.

빙그레는 지난해 4분기 비성수기임에도 영업흑자를 기록했다. 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 4.7% 증가한 2909억원, 영업이익은 6억원으로 흑자전환했다.

이 증권사 김태현 연구원은 “매출 원가율이 71.8%로 전년과 유사했지만, 급여와 광고선전비 등 비용 절감 효과가 예상보다 컸다”면서 “빙과업체 특성상 매년 4분기 영업이익이 적자였음을 고려하면 이례적”이라고 평가했다.

그는 “부문별로는 냉장류 매출은 1462억원으로 전년 동기 대비 1.3% 감소했다”며 “국내는 소비 위축 영향 이어지며 판매가 부진했지만, 미국 등 바나나맛우유 수출 개선으로 외형이 소폭 감소에 그쳤다”고 말했다.

이어 “냉동류 매출액은 전년 동기 대비 14.7% 늘어난 1165억원으로 IBK투자증권 예상치 1122억원을 소폭 옷돌았다”면서 “수출을 포함한 빙과 매출 성장률이 10%를 상회한 것으로 파악된다”고 했다.

김 연구원은 “연결 대상 종속 기업 실적은 해태아이스크림 매출이 262억원으로 전년 동기 대비 5.8% 줄었지만, 미국과 베트남 법인 매출이 같은 기간 각각 53.5%, 89.2% 늘고, 중국 법인도 9.9% 개선됐다”고 설명했다.

유럽 지역 등 수출 확대 여지는 높다고 봤다. 그는 “지난해 해외 매출 비중은 약 12%으로 전년 대비 1.5%포인트(p) 증가했다”며 “캐나다와 영국, 프랑스 등 유럽 시장으로 식물성 메로나 판로를 확대하고 있어 중장기 수출 확대 여지가 높다는 긍정적인 시각을 유지한다”고 밝혔다.