[아이투자 조양희 연구원]BNK투자증권은 18일 하나머티리얼즈의 올해 영업이익 추정치를 5% 상향하면서 목표주가를 기존 4만3000원에서 4만8000원으로 높였다. 1분기는 실적 부진이 예상되지만, 수요 흐름 개선에 주목해서다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 3만6650원이다.

이 증권사 이민희 연구원은 “최종 고객사의 메모리 감산 영향으로 1분기 매출액은 전분기 대비 16% 감소한 590억원을 거둘 전망”이라며 “영업이익률도 15.6%로 전분기 대비 6.5%포인트(p) 하락할 것”이라고 밝혔다.

그러면서도 “공급 조정에 따른 1분기 실적 감소보다는 수요 개선 흐름에 따른 2분기 이후 실적 호전에 주목할 필요가 있다”고 판단했다.

이 연구원은 “글로벌 모바일 부품 재고조정이 완료되며 2분기부터 재고축적(Restocking) 수요가 예상된다”며 “최근 가성비 좋은 딥시크 인공지능(AI)모델 출시와 이구환신 정책 덕분에 중국 위주로 레거시 메모리 수요가 증가하고 현물가격이 상승하고 있다”고 설명했다.

이어 “하반기에는 고객사 증산으로, 하나머티리얼즈 가동률이 상승할 것”이라며 “하반기부터 고객사 NAND V10 제품 양산에 극저온 식각장비가 공급될 것으로 예상하는데, 이 경우 기존 모델에 비해 부품 탑재 수가 증가해 챔버 당 매출액이 20~30% 증가하는 효과가 있다”고 말했다.

한편, 지난해 4분기 실적은 기대보다 양호했다는 평가다. 4분기 하나머티리얼즈 매출액과 영업이익은 각각 702억원, 156억원을 기록했다. 시장 기대치 대비 매출액은 5%, 영업이익은 10%를 웃도는 실적이다.