[아이투자 조양희 연구원]한국투자증권은 21일 이마트에 대해 1분기 영업이익이 시장 기대치를 31.9% 상회할 것이라며 목표주가를 기존 9만원에서 11만5000원으로 27.8% 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 7만8900원이다.

한국투자증권에 따르면, 1분기 이마트의 연결 기준 매출은 전년 동기 대비 0.9% 늘어난 7조2724억원, 영업이익은 같은 기간 206.9% 증가한 1446억원을 기록할 것이란 전망이다.

김명주 연구원은 “별도 기준 영업이익은 전년 동기 대비 26.5% 증가한 1179억원으로 추정한다”며 “공동 매입 효과에 따라 할인점 매출총이익률(GPM)이 전년 대비 0.5%포인트(p) 개선된다고 가정했다”고 밝혔다.

이어 “지난 2년간 할인점 GPM은 평균 0.31%p 개선됐는데, 이는 온라인 산업 성장률 둔화와 중소 이커머스의 파산 등에 따른 산업 내 경쟁 완화 때문”이라며 “올해는 회사의 공동 매입과 산업 내 경쟁 완화가 동시에 이뤄지는 해”라고 주목했다.

그는 “이마트는 CJ대한통운과 협력해 쓱닷컴의 새벽배송 권역을 확대하고 있으며, 주주총회에서 퀵커머스 사업 공식 발표를 앞두고 있다”면서 “기존 오프라인 매장을 활용한 퀵커머스는 기존점 성장에 긍정적”이라고 평가했다. 매장을 활용한 퀵커머스 매출이 증가한다면, PP센터의 매출 일부를 상쇄해줄 수 있을 것으로 봤다.

그러면서 “홈플러스의 부실 점포 폐점과 할인 축소 등이 이뤄질 가능성이 높고, 이는 산업 내 경쟁 완화 요인이기 때문에 이마트한테 긍정적”이라며 “매장 효율성 향상과 알리바바와의 조인트벤처(JV) 설립 등 밸류에이션 회복 요인이 있다는 점을 고려하면 단기 주가 조정은 좋은 매수 기회”라고 판단했다.