[아이투자 김명선 연구원]HD현대미포가 1분기 실적에서 시장의 기대치를 뛰어넘는 성과를 보이며 수익성 개선에 대한 구조적 전환 가능성을 시사했다. 미래에셋증권 정동호 연구원은 1분기 실적에 대해 “영업이익이 컨센서스를 52.5% 상회했고, 계절적 비수기에도 불구하고 영업이익률이 전년 대비 6.9%p나 개선됐다”고 평가했다.

정 연구원에 따르면, HD현대미포의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 18.3% 증가한 1조 1,838억원을 기록했으며, 영업이익은 685억원으로 흑자전환에 성공했다. 영업이익률은 5.8%로 집계되어 전분기 대비 2.5%p, 전년 동기 대비 6.9%p 개선된 수치다. 정 연구원은 이 같은 성과의 배경으로 “고선가 MR탱커가 생산성 향상을 통해 조기에 투입된 것이 수익성 개선을 견인했다”고 분석했다.

특히 주목할 부분은 생산공정 효율화와 외국인 근로자 숙련도 향상이다. 정 연구원은 “과거 수익성을 악화시켰던 인력 부족과 저숙련 문제가 대부분 해소되며 조기 인도 가능성이 현실화됐다”며, “이러한 구조적 변화가 실적에 본격적으로 반영되고 있다”고 언급했다. 또한, 저선가 피더 컨테이너선의 생산이 2분기 내 마무리될 예정으로, 향후에는 MR탱커와 가스선 비중이 증가하면서 수익성 개선 흐름이 지속될 전망이다.

정 연구원은 올해 분기별 선종별 매출 비중에 대해서도 구체적인 예측을 내놨다. MR탱커는 1분기 69%에서 4분기 60%로 점진적으로 낮아지겠지만, 그 자리를 MGC 및 LNG 관련 선종이 대체할 것으로 보인다. 그는 “2026년 하반기부터 LNG 벙커링선(LNG BV)이 본격 투입되면 이익률은 두 자릿수로 확대될 것”이라고 내다봤다.

다만 1분기 누적 수주액은 4.5억달러로 전년 대비 부진한 모습이지만, 정 연구원은 중장기 수주 전망을 긍정적으로 보고 있다. 그는 “MR탱커와 중형 컨테이너선의 노후화로 인한 교체 수요와 미국의 전략상선단 확보 움직임, LNG D/F 선대 확장에 따른 벙커링 수요 증가가 호재로 작용할 것”이라며, “HD현대미포는 연간 LNG BV 10척 수주 목표를 유지하고 있는 만큼 안정적인 수주잔고를 기대할 수 있다”고 분석했다.

HD현대미포는 중형 선박 건조에 특화된 조선업체로, MR탱커, 가스선, 컨테이너선 등 다양한 선종을 생산하고 있다. 지속적인 기술 개발과 생산 공정 효율화를 통해 글로벌 조선 시장에서 경쟁력을 강화하고 있으며, 친환경 선박 수요 확대에 대응해 LNG 및 D/F 선박 분야에서도 입지를 넓히고 있다.