[아이투자 조양희 연구원]BNK투자증권은 20일 덕산네오룩스가 2분기부터 수익성이 개선될 것이며, 자회사 실적 편입 효과가 기대된다고 밝혔다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 4만4000원을 모두 유지했다. 전 거래일 종가는 3만1850원이다.

덕산네오룩스는 1분기 매출액이 전년 동기 대비 28% 감소한 379억으로 시장 기대치를 10% 밑돌았지만, 영업이익은 같은 기간 4% 줄어든 99억원으로 기대치를 11% 웃돌았다. 이 증권사 이민희 연구원은 “비수기 요인과 갤럭시 A시리즈 수요 감소로 매출은 기대보다 부진했지만, 수익성은 개발 모델 증가와 제품 믹스 개선, 비용 감소 덕분에 예상보다 양호했다”고 평가했다.

이어 “2분기부터 갤럭시 Z플립7향 블랙 PDL(화소정의막) 공급이 시작되고, 아이폰17 일반 모델까지 M14 소재가 확대 적용돼 공급될 것”이라며 “전분기에 이어 개발 모델들이 추가적으로 증가함에 따라 수익성이 더 개선될 전망”이라고 밝혔다.

2분기 별도 기준 매출액과 영업이익은 각각 524억원, 147억원으로 내다봤다. 전분기 대비 매출액은 38%, 영업이익은 48% 증가하는 수준이다. 이 연구원은 “연결 기준으로는 현대중공업터보기계가 2분기부터 편입됨에 따라 매출액 786억원, 영업이익 176억원을 거둘 것”이라고 예상했다.

그러면서 “내년까지 이어지는 아이폰 폴더블 공급망 구축과 삼성 8.6G IT 유기발광다이오드(OLED) 전용 팹(fab) 가동, 중국 BOE향 공급 확대, 블랙PDL 수요 확대 등 다양한 호재들을 고려할 때, 주가는 아직 저평가 영역에 있다”고 판단했다.