[아이투자 조양희 연구원]DS투자증권은 21일 유니드가 1분기 호실적에 이어 2분기도 실적이 개선될 것이라며 목표주가를 기존 9만원에서 11만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 9만3500원이다.

지난 1분기 유니드 매출액은 전년 동기 대비 27% 증가한 3225억원, 영업이익은 같은 기간 4% 늘어난 287억원을 기록했다. 이 증권사 김수현 연구원은 “중국 법인 판매량 증가와 해상 운임 하락에 따른 비용 감소로 시장 기대치를 상회하는 실적을 거뒀다”고 평가했다.

김 연구원은 “국내 법인은 1분기 매출액과 영업이익이 각각 1543억원, 187억원으로 전 년 동기 대비 4.4%, 10% 성장했다”며 “영업이익률은 12%를 기록했고, 가동률은 86%로 전분기 연차 정비로 인해 낮아진 가동률 73% 대비 개선됐다”고 설명했다.

이어 “인도 수요 강세와 유럽의 재고축적 수요 회복으로 국내 법인 판매량은 전년 동기 대비 2% 늘었다”며 “올해 해상 운임 약세로 인해 판매비는 지난해 4분기 264억원에서 올 1분기 237억원으로 개선됐으며, 강달러도 매출에 기여했다”고 밝혔다.

그는 “해외 법인(중국) 1분기 매출액과 영업이익은 각각 1721억원, 92억원을 거뒀는데, 영업이익률은 5.3%로 중국 UHC 신규 공장 초기 가동률로 인해 가동률은 낮은 수준인 88%를 기록했다”면서 “춘절 연휴에도 불구하고 UHC 가동으로 칼륨 판매량은 성장 중”이라고 말했다.

2분기도 전분기 대비 실적이 개선될 것이란 전망이다. 인도와 유럽 수요 강세 지속으로 가동률이 85~90%에 이를 것으로 예상했으며, 글로벌물동량 축소에 따른 해상 운임비 감소도 기대했다.

김 연구원은 “중국법인의 경우 UHC 정상 가동 시 2분기 가동률은 95%로 1분기 88% 대비 개선될 것”이라며 “염소가격도 지난 4월 이후 회복세에 접어들었고, 판가 상승 압력이 지속되고 있어 이후 스프레드 개선에 따른 이익률 개선도 예상된다”고 했다.

그러면서 “업황 개선세 대비 최근 주가는 저조하다”면서 “보유 지분 가치를 80% 할인해도 목표주가는 11만원으로 산출된다”고 덧붙였다.