[V차트] 금화피에스시, 이익 반등세 이어갈 수 있을까

[아이투자 김재호 연구원]금화피에스시는 플랜트 건설과 발전 설비의 유지보수를 위한 경상정비를 주된 사업으로 한다. 그 외 자동차부품 제조 사업과 수처리 사업 등도 한다.

작년 연간기준 사업부문별 매출 비중은 발전정비 82%, 플랜트건설 17%, 자동차부품 제조 1%다. 또, 대부분의 매출은 내수 시장에서 발생한다.

금화피에스시는 아이투자 스톡워치(stockwatch.co.kr)에서 제공하는 밸류스코어에서 81.5점을 받았다. 이는 상위 2%에 해당하는 점수다. 회사는 5가지 평가기준 중 수익성과 안전성에서 높은 점수를 받았다. 다만, 배당매력 항목에서는 비교적 아쉬운 점수를 받았다.

[그림] 밸류스코어

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 매출액은 증가와 감소를 반복하는 모습이다. 매출액 변화 추이는 2019년 2094억원 → 2020년 2353억원 → 2021년 2387억원 → 2022년 2483억원을 기록했다. 영업이익과 순이익은 2018년을 고점으로 감소세를 보인다.

[그래프1] 실적 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간기준 영업이익률과 순이익률은 모두 11.2%를 기록했다. 두 이익률은 작년 3분기 저점으로 반등하는 모습이다.

[그래프2] 이익률 차트(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

매출원가율은 서서히 상승하는 모습을 보였다. 매출원가율은 2019년 79.2% → 2020년 83.9% → 2021년 84.4% → 2022년 83.6%를 기록했다. 판관비율은 2018년을 저점으로 상승세를 보인다.

[그래프3] 매출원가율&판관비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

최근 실적기준 자기자본이익률(ROE)은 9.3%로, 5년 평균 12%보다 낮다. ROE는 2019년 1분기 18.5%를 고점으로 하향세를 보이다, 작년 4분기 반등해 현재 수준에 이르렀다.

18일 시총기준 주가순자산배수(PBR)는 0.61배다. 이는 5년 평균 0.74배에 비해 낮은 수준이다. PBR은 오랜기간 하향세를 보인다.

[그래프4] ROE&PBR(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

ROE를 3가지 지표로 분석해보는 듀퐁분석 차트를 보자. 순이익률은 지난 4분기 반등하는 모습을 보인 가운데, 같은 기간 재무레버리지가 크게 상승한 것이 눈에 띈다. 반면, 총자산회전율은 큰 하락폭을 보인 점이 특이하다.

[그래프5] 듀퐁분석(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

금화피에스시는 배당을 꾸준히 지급했다. 주당 배당금은 2018년부터 작년까지 1300원으로 같은 금액을 유지했다. 시가배당률은 작년 연간기준 4.5%를 기록해 배당 수익률이 높은 편이었다.

회사의 밸류스코어 배당매력 점수가 낮은 이유는 주당 배당금 증가세가 정체되었기 때문으로 풀이된다.

[그래프6] 배당금&시가배당률(연간)

(자료: 아이투자 스톡워치)

지난해 연간기준 부채비율과 유동비율은 각각 34%, 338%였다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상일 때 재무 안전성 매력이 크다고 한다. 이에 금화피에스시는 재무구조가 튼튼하다고 할 수 있다.

[그래프7] 부채비율과 유동비율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

그러나, 지난해 4분기 차입금이 크게 증가하는 모습을 보였다. 이에 차입금 비중도 1.2%에서 9.8%로 크게 올랐다. 다만, 차입금 비중이 10% 미만으로, 재무 구조가 튼튼한 기업의 특성을 가진다.

[그래프8] 차입금과 차입금 비중(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

작년 연간기준 이자보상배율은 170배다. 이는 영업이익으로 이자비용을 충분히 감당할 수 있다는 사실을 확인해준다.

[그래프9] 이자보상배율(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

회사의 주가와 순이익 지수는 제각각의 모습을 보였다. 주가는 최근 박스권 장세를 보인 가운데, 순이익 지수는 지난해 4분기 반등에 성공했다.

[그래프10] 주가&순이익 지수(연환산)

(자료: 아이투자 스톡워치)

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