메가스터디교육, 1Q 일회성요인 감안시 부합 - NH

[아이투자 조양희]
NH투자증권은 4일 메가스터디교육에 대해 1분기 영업이익이 일회성 요인을 감안하면 예상치에 부합하는 수준이었다며 종전 투자 의견을 그대로 유지했다.

전일 메가스터디교육은 공시를 통해 1분기 연결기준 잠정 영업이익은 241억7300만원이라고 밝혀, 최근 3개월간 증권사가 예상한 275억원 대비 12.1% 낮은 것으로 나타났다.

이날 전자공시에 따르면 메가스터디교육은 1분기 연결기준 매출액이 2426억4000만원으로 전년 동기 대비 12.3% 증가했다고 밝혔다. 같은 기간 영업이익은 전년 동기대비 5.4% 감소했다. 지배지분 순이익은 208억4400만원으로 4% 감소했다.

1분기 실적과 관련, 리포트를 작성한 정지윤 NH투자증권 연구원은 "기존 영업이익 추정치(281억원)를 소폭 하회하는 잠정실적을 발표했다"며 "성장 둔화 우려에도 전사 매출 10% 이상 성장 흐름을 이어가고 있으며, 성인 부문 수수료 관련 일회성 비용을 제외 시 영업이익 컨센서스에 부합한다"고 설명했다.

이에 따르면 부문별 영업이익은 초중등 73억원(+11% y-y), 고등 260억원(+2% y-y), 성인 -91억원(적자확대 y-y)을 기록한 것으로 추산했다. 초중등 부문은 견조한 외형 성장 기반으로 이익 레버리지 효과가 지속되고 있고, 고등 부문은 강사 재계약 관련 온라인 원가율 상승 및 기숙학원 증설에 따른 감가상각비 증가로 이익 성장 폭이 둔화됐다는 것. 또한 성인 부문은 공무원 사업에서 지급수수료(법률) 관련 일회성 비용을 제외한다면시 향후 전년 동기 대비 적자 폭을 줄여 나가는 모습을 보일 것으로 예측했다.

정 연구원은 "6월 영유아 전용 플랫폼 ‘엘리하이 Kids’ 론칭 가시화. 연령대별 온라인 침투 강화 및 ‘메가스터디’ 브랜드 수강생 저변 확대 감안 시 업종 내 프리미엄 요소가 충분하다는 판단"이라며 "안정적인 실적 기반, 중장기 관점에서 저가 매수가 유효하다"고 설명했다. 이에 따라 투자의견 매수와 목표주가 9만2000원을 유지했다.