“더블유씨피 실적+고객사 다변화 기대…목표가↑”-유안타

[아이투자 조양희]유안타증권이 더블유씨피의 목표주가를 기존 7만4000원에서 10만원으로 상향하고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 6만2700원이다.

16일 이안나 유안타증권 연구원은 “분리막은 2차전지 소재 중 가장 노이즈가 적은 소재로 분리막 특성 상 2분기부터 성수기”라며 “3분기에는 고객사 다변화가 기대된다”고 밝혔다.

이어 “내년부터 헝가리 공장 본격 양산이 시작되면 큰 폭의 외형성장이 기대된다”면서 “다만, 분리막 특성 상 높은 고정비로 인해 올해 대비 영업이익률은 낮아질 수 있지만, 주요 고객사의 안정적인 가동률로 인해 연간 20%대의 영업이익률 달성이 가능할 것”으로 예상했다.

이 연구원은 “1분기가 분리막 비수기임에도 불구하고 21% 이상의 영업이익률을 기록했다”며 “주요 고객사의 안정적인 가동률로 인해 더블유씨피 역시 꾸준히 높은 수익성을 유지하고 있다”고 말했다.

그러면서 “2022년~2025년 연평균 성장률을 고려할 때, 기업가치 대비 상각 전 영업이익(EV/EBITDA) 멀티플 30배까지도 업사이드 여력이 있을 것”이라며 “추가 고객사에 대한 수주 계약 진행으로 생산능력 계획 확대 시, 30배 이상의 멀티플 적용도 가능할 것”이라고 판단했다.