“CJ, 올리브영 이익 전망 상향…목표가↑”-하나

[아이투자 조양희 연구원]하나증권은 5일 CJ에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 11만원에서 12만원으로 상향했다.

최정욱 연구원은 “외국인 관광객 급증세와 최근 한한령 해제에 따른 요우커 회복 기대감을 반영해 올리브영의 이익 전망과 지분가치를 상향했다”며 목표주가 상향 이유를 밝혔다.

그는 “오는 2025년까지 외국인 관광객 수가 전고점의 100% 수준으로 회복되고, 관광객 증가율 만큼 올리브영의 외국인 매출도 동일하게 성장한다고 가정할 경우 2025년도 매출액과 영업이익은 각각 5조8000억원과 5690억원에 달할 것”이라고 설명했다.

이어 “이중 한한령 해제에 따른 중국인 관광객 수 확대의 영향은 올리브영의 2025년 매출액과 영업이익을 각각 3266억원과 323억원 증가시킬 것”이라며 “한한령 해제에 따른 올리브영의 기업가치 상승 효과는 약 5000억원 수준으로 추정한다”고 말했다.

또 “올리브영의 영업이익이 계속 확대될 것으로 예상되는 근본적 배경은 요우커 증가뿐만 아니라 요우커를 제외한 외국인 매출과 내국인 매출이 가파르게 성장하고 있기 때문”이라고 밝혔다.

최 연구원은 “상반기 기준 올리브영 전체 매출에서 외국인 매출이 차지하는 비중은 10%에 불과해 내국인 매출의 향방이 더 중요한데 지난해 이후 내국인 매출도 약 30% 이상 빠르게 성장 중”이라고 말했다.

그러면서 “향후 내국인 매출 성장률이 다소 둔화되더라도 일본인과 중국인 등 외국인 관광객 수 확대에 따른 외국인 매출 증가세가 이를 어느 정도 상쇄할 수 있을 것”이라며 “결국 올리브영의 매출과 실적은 당분간 고성장세가 이어질 가능성이 높다”고 봤다.




<자료>하나증권