“대한유화, 8개 분기만에 흑자전환…투자의견·목표가↑”-삼성

[아이투자 조양희 연구원]삼성증권은 30일 대한유화에 대한 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로, 목표주가는 기존 14만5000원에서 17만5000원으로 각각 상향했다.

조현렬 연구원은 “3분기 영업이익이 188억원(영업이익률 2.8%)으로 8개 분기만에 흑자전환했다”며 “이는 가동률 상향에 따른 비용 부담 감소와 긍정적 재고 효과에 기인한다”고 밝혔다.

이어 “나프타 가격의 지속 상승에 따른 긍정적인 래깅 효과와 재고평가이익이 스팟 스프레드 하락 효과를 상쇄한 것으로 추정한다”며 “가동률도 3분기에는 80% 중반까지 추가 상향해 고정비 부담을 축소했다”고 설명했다.

그는 “4분기까지는 업황 부진이 지속되겠지만, 내년부터 점진적인 업황 회복을 기대한다”며 “글로벌 경기 불확실성에도 불구하고, 2024~2025년 에틸렌 증설 규모 축소에 따른 공급 부담 감축으로 수급 밸런스의 개선 가능성이 높아졌기 때문”이라고 말했다.

내년 글로벌 폴리에틸렌(PE) 수요 순증가는 올해보다 3% 늘어난 355만톤으로 과거 10년 평균보다 낮은 성장을 예상했다. PE 순증설은 201만톤에 불과해 낮은 수요 전망치보다 하회할 것이란 전망이다. 수요 회복이 없더라도 공급 감축 제품 위주로 내년부터 점진적인 시황 회복이 기대된다는 진단이다.