“두산테스나, 3Q 기대치 상회·내년 성장 기대…목표가↑”-신한

[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 15일 두산테스나에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 5만3000원에서 6만5000원으로 상향했다. 3분기 영업이익이 시장 기대치를 상회했으며, 내년에도 차량용 반도체 중심의 실적 성장이 기대된다는 진단에서다.

두산테스나의 3분기 매출액은 893억원으로 전년 동기 대비 30.7% 늘었고, 영업이익은 174억원으로 12.7% 증가해 시장 기대치(165억원)를 상회했다.

남궁현 연구원은 “생산능력 증설에 따른 감가상각비와 인건비 등 비용 증가에 대한 우려가 있었지만 증가폭이 크지 않았다”면서 “웨이퍼(Wafer) 테스트 내에서 가격이 높은 제품 중심으로 출하가 진행됐다”고 설명했다.

이어 “웨이퍼 테스트 가동률이 2분기 75%에서 3분기 71%로 하락했지만, 소폭의 실적 성장이 가능했다”면서 “3분기 생산능력 증설에 따라 수익성은 2분기 대비 0.9%포인트 하락했다”고 말했다.

4분기 매출액과 영업이익은 각각 945억원, 197억원으로 내다봤다. 그는 “4분기는 주요 고객사의 자체 AP 탑재와 스마트폰의 상위 모델로의 수요 변화에 힘입어 실적 성장이 지속될 것”이라며 “다만, 최근 전방 수요 둔화에 따른 전장용 매출이 일부 부진할 것”이라고 밝혔다.

내년 매출액은 올해 보다 15% 증가하는 4002억원, 영업이익은 같은 기간 27% 성장하는 854억원을 거둘 것이란 전망이다. 내년 스마트폰 출하량은 올해 보다 6% 늘어나며, 차량용 실적 성장을 예상했다.

그는 “반도체 요구량이 많은 자율주행에 대한 관심이 높아지고 있고, 주요 고객사는 차량용 반도체 수주에 집중하고 있다”며 “완성차 업체의 서플라이체인 다변화에 따른 낙수효과가 기대된다”고 말했다.