“이수페타시스, 중장기 실적 안전성 주목…목표가↑”-DS

[아이투자 조양희 연구원]DS투자증권은 16일 이수페타시스의 중장기 실적 안전성에 주목하며 목표주가를 기존 1만4000원에서 4만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 3만1300원이다.

권태우 연구원은 “정보기술 업황 부진으로 전기·전자 업체들의 올해와 내년 이익 추정치가 하향 조정되고 있지만, 이수페타시스의 실적은 상대적으로 강한 모습”이라며 “인공지능(AI)과 고대역폭메모리(HBM)의 가속화로 실질적인 수혜를 받고 있다”고 설명했다.

이수페타시스의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 2.6% 줄어든 1662억원, 영업이익은 같은 기간 61.6% 감소한 132억원을 기록했다.

권 연구원은 “전사 매출액은 견조했다”며 “AI 가속기 수주 지속으로 유선 물량 감소를 방어했으며 우호적인 환율 환경에서 기인했다”고 밝혔다.

수익성은 일시적 비용과 고정비 증가 영향으로 부진했다는 평가다. 그는 “내년 4공장 가동을 위해 약 100명을 충원해 인건비가 증가했다”며 “설비 증설에 따른 추가 증설 관련 비용이 반영됐다”고 말했다.

고부가 제품 중심의 믹스 개선과 생산 능력 확대에 대해서는 긍정적으로 봤다.

그는 “AI 가속기는 올해 1개 고객사에 편중됐으나 내년 신규 고객사향(3개사 이상)으로 제품과 고객 다변화가 기대된다”며 “고부가 모델 수주 증가로 제품 믹스 개선이 예상된다”고 밝혔다.

또 “유선 제품은 브로드컴의 신규 칩 발표 후 일부 고객사향으로 스위치와 라우터 업그레이드 수요 등 긍정적인 변화가 감지되고 있다”며 “다만, 한정적인 생산능력으로 인해 올해 유선 고객사의 재고 소진 진행과 신규 수주가 증가에도 매출의 확대는 제한적일 것”이라고 판단했다.

내년 2분기 신규 4공장 가동과 하반기 본격적인 양산에 따라 구조적 성장이 가능할 것으로 내다봤다.