“CJ ENM, 수익성 개선·티빙 구독료 인상…목표가↑”-NH

[아이투자 조양희 연구원]NH투자증권은 1일 CJ ENM에 대해 비용 효율화를 통한 수익성 개선 노력이 본격화되고 있는 가운데, 티빙 구독료 인상과 환승연애 신규 시즌 등 기대감이 커지고 있다며 목표주가를 기존 7만7000원에서 9만7000원으로 26% 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 7만6600원이다.

이화정 연구원은 “인건비와 제작비 효율화를 통한 구조적 비용 절감 효과가 체감되는 구간으로, 티빙과 미국 자회사 피프스 시즌의 턴어라운드 가능성도 커지고 있다”고 밝혔다.

이어 “티빙은 구독료 인상과 제작 효율성 강화 전략, 피프스 시즌의 경우 할리우드 파업 종료가 트리거가 될 것”이라며 “순차입금 규모는 여전히 부담스럽지만, 빌리프랩 매각을 시작으로 자산유동화를 통한 재무구조 개선 노력 이어지고 있다는 데 주목해야 한다”고 말했다.

티빙은 12월 20% 인상과 동시에 이용자 유입 기여도가 높은 인기 시리즈 ‘환승연애’ 신규 시즌이 방영될 예정이다.

이 연구원은 “웨이브와의 합병 가능성도 유효한데, 복잡한 이해관계와 공정위 기업결합심사 등 넘어야 할 산이 많은 만큼 시간이 소요될 것”이라며 “지금은 양사의 강한 협업 의지에 더 주목해 볼 시점”이라고 판단했다.

CJ ENM의 4분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 17% 줄어든 1조2000억원, 영업이익은 같은 기간 463% 증가한 372억원으로 시장 기대치에 부합할 전망이다.

그는 “인건비 효율화 효과가 지속되는 가운데 음악 부문의 호실적이 두드러질 것”이라며 “자회사 적자폭도 상반기 대비 절반 수준인 380억원대에 그칠 것”이라고 내다봤다.