“제이에스코퍼레이션, 고객사 재고축적에 수주 증가세”-대신

[아이투자 조양희 연구원]대신증권은 8일 제이에스코퍼레이션에 대해 3분기부터 고객사들의 재고축적(re-stocking)으로 수주가 증가세로 전환한데 이어 내년에 실적이 개선될 것으로 내다봤다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 2만5000원을 그대로 유지했다.

제이에스코퍼레이션은 핸드백 주문자상표부착생산(OEM) 사업으로 시작해 지난 2020년 의류 OEM 기업 약진통상을 인수하면서 의류 제조업에도 진출했다.

유정현 연구원은 “올 하반기 재고축적 수요와 공장 효율 개선으로 손익이 급증했다”며 “의류 OEM 기업 인수 효과가 나타나기 시작한 것”이라고 말했다.

이어 “핸드백 사업부는 저비용 지역인 인도네시아 보요랄리 지역으로 설비를 이전하는 과정에서 생산 효율이 올라오지 못한데다 코로나를 겪으면서 저마진 상태가 지속됐다”면서도 “신설 공장들의 효율 개선과 수주 회복으로 핸드백 사업부의 영업이익률은 올 2, 3분기에 각각 15.4%, 19.7%까지 상승했다”고 밝혔다.

유 연구원은 “의류 사업부도 3분기부터 고객사들의 재고축적 시작으로 수주가 증가세로 전환. 연간 7%대의 안정적인 영업이익률을 유지하고 있다”면서 “내년에는 수주 회복으로 영업이익이 19% 증가할 것”이라고 예상했다.

그러면서 “눈에 띄는 실적 개선세에도 불구하고 주가수익비율 4배 수준으로 극심한 저평가 상태”라고 판단했다.