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[스톡워치] 제룡전기, 역대 최대 호황으로 주가 ↑

01/03 14:41
[아이투자 김명선 연구원]
제룡전기가 지난해 높은 실적 성장을 기반으로 높은 주가 상승률을 기록했다. 지난해 제룡전기 주가는 78% 상승했다.

제룡전기의 지난해 1분기부터 3분기까지 누적 매출액은 1,181억 원, 영업이익은 453억 원이다. 이는 전년 동기 대비 각각 148%, 562% 증가한 수치다.

미국 중심의 변압기 수주가 증가하면서 지난해 3분기 말 수주잔고는 3,307억 원(전년 동기 대비 +87%) 규모까지 늘었다. 미국 배전변압기 교체수요와 전력인프라 투자가 맞물리면서 최대 호황을 맞았다.

제룡전기는 전압을 조정하는 배전 변압기 전문업체로 변압기 매출비중이 100%다.

■ V차트 분석
- 개별 재무, 연환산 기준
- 자료 : 아이투자 스톡워치, stockwatch.co.kr/vchart

1. 실적 : '22년 3분기부터 실적이 급증했다. 지난해 3분기 연환산 기준 매출액은 1,565억 원, 영업이익은 545억 원이다.

[그래프1] 실적


2. 이익률 : 실적 증가와 함께 이익률도 늘었다. 지난해 3분기 연환산 기준 영업이익률은 34.8%, 순이익률은 27.4%로 역대 최대치다.

[그래프2] 이익률



3. 원가율 : '22년 2분기부터 매출원가율이 급격히 줄었다. 80%에 달했던 매출원가율은 지난해 3분기 53%까지 27%p 감소했다. 판관비율은 '22년 4분기부터 줄어 지난해 3분기 12.3%로 9%p 줄었다.

[그래프3] 매출원가율 & 판관비율


4. 순이익지수 : 2012년 순이익을 100으로 환산한 순이익지수는 우상향 하고 있다. 주가 역시 우상향하며 순이익지수와 같이 움직였다.

[그래프4] 주가 & 순이익지수



5. 재고자산 : 수주가 늘면서 재고자산도 늘어나고 있다. 매출 대비 재고자산 비중은 26.8%다.

[그래프5] 재고자산



7. 재무안정성 : 지난해 3분기 기준 부채비율은 30%, 유동비율은 364%다. 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상일 경우 재무적으로 안전하게 본다.

[그래프7] 부채비율과 유동비율



8. 차입금 : 한때 자산의 10%에 달했던 차입금은 꾸준히 줄여나가 지난해 3분기 기준 자산의 0.1% 수준인 1억 원 남았다.

[그래프8] 차입금과 차입금 비중



9. 자기자본이익률(ROE), 주가순자산배수(PBR) : 최근 ROE와 PBR 모두 우상향 하고 있다. 일반적으로 ROE와 PBR은 같은 방향으로 움직인다.

[그래프9] ROE & PBR



10. 주가순자산배수(PBR) : 전일 종가기준 PBR은 3.1배로 역대 밴드 중상단에 위치하고 있다. 실적이 단기간에 많이 올랐지만 주가 역시 상승하면서 그리 싼 가격은 아니다.

[그래프10] PBR


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제룡전기
37,700원 600원 1.6%

최근 분석 보고서

한눈에 보는 실적 ( 단위: 억원 )

손익계산서 2025.3 2024.12 2023.12
매출액 502 2,627 1,839
영업이익 161 978 702
영업이익률 32.0% 37.2% 38.1%
순이익 147 799 564
순이익률 29.3% 30.4% 30.7%
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 연결, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

투자 체크 포인트

기업개요
배전선로의 변압기를 제조하는 중전기 회사
경기변동
▷ 전기기기산업은 실물경기보다 수개월 정도 늦게 영향을 받는 후행산업임
주요제품
제품매출(변압기) 54.82%
공사매출 41.41%
제품매출(기타) 2.11%
상품매출 1.43%
용역매출 0.22%
* 수치는 매출 비중
원재료
▷ 코아 등 (94%) : 포스코, 우진전기 등에서 매입
- 규소강판 매입 가격 (12년 3077원 → 13년 2777원 → 14년 2577원 → 15년 3027원 → 16년3227원 → 17년~18년3Q 3080원/KG)
▷ 몰드변압기 등 상품 (2.8%)
▷ 외주가공 (3.2%) : 코아가공 등, 형일전기 등에서 매입
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수
▷ 한국전력의 배전선로 투자
리스크
재무건전성 ★★★
- 부채비율 32.25%
- 유동비율 295.24%
- 당좌비율 217.46%
- 이자보상배율 -398.24%
- 금융비용부담률 0.02%
- 자본유보율 782.28%
신규사업
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