“덕산네오룩스, 올해 성장궤도 재진입 기대”- 한화

[아이투자 조양희 연구원]한화투자증권이 6일 덕산네오룩스에 대해 올해 성장궤도에 진입할 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만6000원을 그대로 유지했다. 전 거래일 종가는 3만9150원이다.

김광진 연구원은 “올해 연간 매출액은 지난해 보다 26% 늘어난 2066억원, 영업이익은 같은 기간 59% 증가한 522억원으로 전망한다”며 “지난 2021년 이후 3년간 지속된 역성장을 종료하고 성장궤도 재진입이 기대된다”고 밝혔다.

김 연구원은 “상반기 계절성 축소가 실적 성장의 주 요인”이라며 “통상 상반기는 계절적 비수기인데, 올해는 갤럭시 S24 시리즈와 갤럭시 A 시리즈 판매 호조에 따라 계절성이 예년 대비 축소될 것”이라고 말했다.

특히 “LCD 패널이 적용되던 A 시리즈 일부 모델에서 유기발광다이오드(OLED) 채용이 확대되는 부분도 긍정적 요소”라며 “아이패드 첫 OLED 모델 출시 효과도 상반기 중 반영되기 시작할 것”이라고 봤다. 지난 2년간 저조했던 중국향 매출도 OLED 생산 가동률 반등으로 지난해 130억원 수준에서 올해 180억원 수준으로 증가할 것이란 예상이다.

그는 “덕산네오룩스는 지난 2년간 주력 전방시장인 스마트폰 시장 부진과 예상 대비 더디게 진행된 OLED 적용처 확대 등으로 시장에서 다소 소외됐지만, 올해는 디스카운트 요소들이 해소될 가능성이 높아짐에 따라 실적 반등의 기틀이 마련됐다”고 설명했다. 갤럭시 시리즈들의 판매 호조가 확인되고, OLED 적용처의 확대 효과가 본격적으로 반영되기 때문이다.

그러면서 “현 주가는 올해 예상 실적 기준 주가수익비율(PER) 20배 수준으로 과거 PER 밴드 하단에 근접한 수준”이라며 “저가 매수 유효 구간”이라고 판단했다.

한편, 지난해 4분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 455억원, 117억원으로 예상했다. 김 연구원은 “아이폰 15 시리즈 출시 효과가 지속되고, 갤럭시 S24 시리즈 조기 출시 효과까지 반영되면서 지난 분기와 유사 수준의 실적 달성이 가능할 것”이라고 밝혔다.