“SK하이닉스, 고성능 메모리+반도체 사이클 수혜…목표가↑”-NH

[아이투자 조양희 연구원]NH투자증권이 20일 SK하이닉스의 목표주가를 기존 17만원에서 21만원으로 23.5% 높이고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 16만200원이다.

류영호 연구원은 “인공지능(AI) 발전과 함께 고성능 메모리의 수요가 지속적으로 증가할 것”이라며 “더블데이터레이트(DDR)5, 고대역폭 메모리(HBM) 등 고성능 메모리를 바탕으로 안정적인 실적과 반도체 사이클의 수혜가 기대된다”고 밝혔다.

SK하이닉스의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 128.4% 늘어난 11조6000억원, 영업이익은 같은 기간 1조7420억원으로 흑자전환할 것이란 전망이다.

류 연구원은 “1분기 비트그로스(Bit Growth)는 비수기와 보수적인 출하 정책을 고려할 때, 디램(DRAM)과 낸드(NAND) 각각 14.3%, 3.5% 줄어들 것”이라며 “평균판매가격(ASP)은 각각 14.2%, 21% 증가할 것으로 예상한다”고 했다.

이어 “최근 판가 인상이 NH투자증권 예상보다 높은 점과 HBM 매출을 상향 조정한 것을 반영해 연간 매출액과 영업이익을 각각 9.9%, 31.6% 올렸다”고 설명했다.

하반기로 갈수록 성장이 예상되는 HBM3E는 매출액과 수익성 모두 긍정적인 효과를 기대하지만, 가동률이 일정 수준 정상화되기 시작하는 하반기부터 수요가 뒷받침되지 않는다면 메모리 가격 상승 둔화 가능성도 있다고 봤다.

그는 “아직 수요 회복에 대한 뚜렷한 가시성은 없지만 하반기 AI PC 라인업 증가에 따른 기업간거래(B2B) 매출 증가가 기대되며, 상반기 AI 서버 투자 배정 이후 일반서버 투자금액 배분 가능성, 전환 투자에 따른 실제 비트그로스가 제한적인 점을 고려할 때 급격한 가격 상승 둔화 가능성은 제한적일 것”이라고 말했다.

그러면서 “과거 반도체 사이클에만 의존했던 밸류에이션에서 벗어나 리레이팅이 필요한 시점”이라고 덧붙였다.