“스튜디오드래곤, 1Q 기대치 웃돌아…글로벌 성장 필요”-하나

[아이투자 조양희 연구원]하나증권은 10일 스튜디오드래곤에 대해 1분기 실적이 기대치를 웃돌았다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만6000원을 그대로 유지했다. 전 거래일 종가는 4만6400원이다.

이기훈 연구원은 “1분기 의미 있는 실적 서프라이즈를 기록했지만, 편성 제한에 따른 매출 역성장으로 보수적 관점은 유지한다”면서 이같이 밝혔다.

그는 “하반기부터 내년까지 ‘오징어 게임2’, ‘지금 우리 학교는2’, 이민호·박보검 주연작 등을 포함해 500억~1000억원 내외의 주요 텐트폴이 집중돼 있다”며 “현재 노력 중인 미국향 TV 시리즈 편성까지 확정된다면 현 주가에서는 분명한 호재가 될 것”이라고 설명했다.

1분기 스튜디오드래곤의 매출액은 1921억원으로 전년 동기 대비 9% 줄어들었고, 영업이익은 215억원으로 시장 기대치 169억원을 상회했다.

이 연구원은 “오는 6월 공개 예정인 넷플릭스 오리지널 ‘하이라키’가 선반영됐고, ‘내 남편과 결혼해줘’, ‘눈물의 여왕’ 등의 흥행에 따른 인센티브가 긍정적”이라며 “지난해 시청률 부진이 오랫동안 지속됐는데, 1분기에 강한 회복을 보여줬다”고 평가했다.

다만, “2분기에는 캡티브로는 ‘눈물의 여왕’ 일부와 ‘졸업’, ‘플레이어2’ 등이, 온라인동영상서비스(OTT)로는 ‘스위트홈3’가 반영되면서 상장 이후 최저인 42회차 편성이 예상된다”며 “이를 반영한 영업이익은 100억원 내외로 추정된다”고 밝혔다.

그러면서, “캡티브향 편성 제한으로 연간 매출 역성장 흐름에는 변화가 없다”면서 “이를 개선하기 위해서는 캡티브를 벗어난 글로벌 편성 확대가 필요하다”고 짚었다.

그는 “이번 실적 컨퍼런스에서 미국 메이저 플랫폼과 4개의 라인업을 논의 중이며, 이 중 1~2편은 연내 가시화를 목표로 하고 있다고 언급했다”며 “실적뿐만 아니라 밸류에이션을 회복할 수 있는 중요한 모멘텀이 될 수 있기에 하반기에 기대해 볼 필요가 있다”고 덧붙였다.


<자료>스튜디오드래곤, 하나증권