[스톡워치] 비에이치, 하반기 실적 성장 기대... 저평가 매력도

비에이치가 하반기 실적 개선 기대감에 저평가 매력이 부각되고 있다. 비에이치의 25일 종가 기준 연환산 PER(주가수익배수)은 10.6배다.

증권가에서 추정한 올해 비에이치의 연간 매출액은 전년 대비 9.3% 증가한 1조 7,407억원, 영업이익은 39.1% 증가한 1,179억원(영업이익률 6.8%)이다. 1분기 매출액은 전년 동기 대비 5% 감소했지만 2분기 27%, 3분기 16% 증가할 것으로 전망되고 있다. 업계에 따르면 지연된 태블릿 OLED 용 기판 공급이 6월 부터 시작되며, 경성 PCB 매출 473억원도 신규로 발생할 것으로 보인다.

대신증권 박강호 연구원은 "아이폰 16 초기 생산 물량은 약 8,700~8,900만대로 추정된다"며 "AI 서비스로 교체 수요 관점에서 실적 상향의 가능성을 기대한다"고 전했다. 한편 외국인은 올해 비에이치 주식을 232만주 순매수했다. 전일 기준 외국인 지분율은 14.3%로, 연초 대비 4.2%p 상승했다.

비에이치는 모바일 기기향 연성 PCB 업체로 LG전자 무선충전기 사업을 인수하며 사업다각화를 추진했다. 현재 삼성디스플레이 주력 공급업체로 애플을 고객으로 확보하고 있다.

- '24년 1분기 연결 재무 (연환산 차트)

- 자료 : 아이투자 스톡워치

1. 실적 : 1분기 연환산 매출액은 1조 5,769억원, 영업이익은 843억원이다. 실적 사이클이 있는 편이며 '22년 3분기 이후 실적 감소세에 접어들었다.

[그림1] 실적

2. 재고자산 : 1분기 기준 재고자산은 1,493억원으로 매출 대비 9.5%를 차지한다. 최근 10년간 매출 대비 재고자산 비중은 적게는 2%에서 많게는 20%까지 기록했다.

[그림2] 재고자산

3. 재무건전성 : 1분기 부채비율은 78%, 유동비율은 140%다. '18년부터 부채비율이 큰 폭으로 하락하기 시작해 지금은 재무적으로 안전한 구간에 진입했다.

[그림3] 부채비율, 유동비율

4. 매출액 잉여현금흐름 비율 : 1분기 매출액 대비 잉여현금흐름 비율은 1.7%다. 많게는 14%, 적게는 -15%까지 기록한 바 있다.

[그림4] 매출액 잉여현금흐름 비율

5. PBR : 25일 종가기준 PBR은 1.27배로 역대 밴드 하단에 위치한다.

[그림5] PBR

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