“LIG넥스원, 천궁2 이라크 수주에 목표가 상향”-미래에셋

[아이투자 조양희 연구원]미래에셋증권이 23일 LIG넥스원에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 25만5000원에서 26만9000원으로 5% 상향했다. 천궁2 수출사업 매출이 내년부터 오는 2028년까지 가파르게 성장할 것이란 전망에서다. 전 거래일 종가는 21만1000원이다.

LIG넥스원은 지난 20일 이라크와 천궁2(M-SAM-II) 수출계약을 체결했다. 계약규모는 3조7000억원으로 당초 언론에 알려졌던 3조5000억원 대비 6%를 상회했다.

정동호 연구원은 “진행률 인식을 감안해 보수적으로 납기 7년, 매출인식 시작연도를 2026년으로 설정했다”면서 “아랍에미리트(UAE), 사우디, 이라크 순으로 오버랩되면서 순차적 매출반영을 예상하며, 최고 매출(Peak sales)은 2028년·2029년에 2조원을 기록할 전망”이라고 밝혔다.

이어 “지난 10년간 평균 내수매출 1조5000억원, 해외매출 2000억~4000억원 대비 유의미한 수준”이라며 “전체 매출액이 오는 2027년 5조5000억원을 기록할 것으로 추정한다”고 했다.

정 연구원은 “이익 개선폭은 더 크다”면서 “방산 수출사업의 영업이익률 20~25%를 대입해 천궁2 수출사업의 이익체력을 추정해보면, 최고 매출 기준 영업이익 4000억~5000억원이 추가돼 지난해 영업이익 1868억원 대비 2.4배 수준”이라고 설명했다.

그는 “장거리 지대공 유도미사일(L-SAM)·정사정포 요격체계(LAMD)의 양산착수에 따라 국내 매출볼륨도 커질 예정”이라며 “수출사업도 말레이시아 해궁·천궁2(2024~2025년), 미국 비궁(2025년), 사우디 천궁2(2027~2028년) 등 잠재 수주풀들이 체결되면서 중장기 펀더멘탈은 더욱 견고해질 것”이라고 내다봤다.

그러면서 “수주잔고·매출액 비율이 8년에 달하는 만큼 투자 시계열을 길게 잡았을 때 가장 안정적으로 가져갈 수 있는 종목”이라고 주목했다.