스몰캡 뉴스
“한화에어로스페이스, 대규모 설비투자 ‘주목’…목표가↑”-KB
[아이투자 조양희 연구원]KB증권은 15일 한화에어로스페이스에 대한 투자의견을 기존 ‘보유’에서 ‘매수’로, 목표주가는 기존 32만5000원에서 42만5000원으로 30.8% 올렸다. 대규모 설비투자에 주목해서다. 전 거래일 종가는 35만6500원이다.
한화에어로스페이스는 지난달 25일 대규모 신규 시설투자 계획을 발표했다. 오는 2026년까지 6673억원을 투자해 추진장약 스마트공장을 구축하겠다는 것이다.
정동익 연구원은 “최근 3년 평균 설비투자 금액이 별도 기준 연간 847억원이었음을 감안하면 이례적인 대규모 투자”라며 “러-우 전쟁 이후 급증한 155mm 포탄 수요에 대한 자신감이 반영된 의사결정”이라고 판단했다.
정 연구원은 “방산 부문과 비방산 부문 인적분할 절차가 완료됐으며, 우려와 달리 분할 이후 시가 총액이 증가했다”며 “지난 4일 이후 한화에어로스페이스만의 시가총액으로도 분할 전 시가총액을 넘어섰다”고 말했다.
3분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2조4427억원, 3239억원으로 추정했다. 그는 “분할로 인해 한화비전과 한화정밀기계가 연결 대상에서 제외돼 시장 기대치와의 비교는 큰 의미가 없다”면서도 “분할이 대부분 감안되지 않은 영업이익 기대치가 3326억원 수준임을 감안하면 존속 부문의 영업이익은 시장 예상치를 크게 상회하게 될 것”이라고 밝혔다.
한화에어로스페이스는 지난달 25일 대규모 신규 시설투자 계획을 발표했다. 오는 2026년까지 6673억원을 투자해 추진장약 스마트공장을 구축하겠다는 것이다.
정동익 연구원은 “최근 3년 평균 설비투자 금액이 별도 기준 연간 847억원이었음을 감안하면 이례적인 대규모 투자”라며 “러-우 전쟁 이후 급증한 155mm 포탄 수요에 대한 자신감이 반영된 의사결정”이라고 판단했다.
정 연구원은 “방산 부문과 비방산 부문 인적분할 절차가 완료됐으며, 우려와 달리 분할 이후 시가 총액이 증가했다”며 “지난 4일 이후 한화에어로스페이스만의 시가총액으로도 분할 전 시가총액을 넘어섰다”고 말했다.
3분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 2조4427억원, 3239억원으로 추정했다. 그는 “분할로 인해 한화비전과 한화정밀기계가 연결 대상에서 제외돼 시장 기대치와의 비교는 큰 의미가 없다”면서도 “분할이 대부분 감안되지 않은 영업이익 기대치가 3326억원 수준임을 감안하면 존속 부문의 영업이익은 시장 예상치를 크게 상회하게 될 것”이라고 밝혔다.


<저작권자 ©아이투자(itooza.com) 무단전재 및 재배포 금지>
최근 분석 보고서
한눈에 보는 실적 ( 단위: 억원 )
손익계산서 | 2025.3 | 2024.12 | 2023.12 |
---|---|---|---|
매출액 | 54,842 | 112,401 | 78,897 |
영업이익 | 5,607 | 17,319 | 5,943 |
영업이익률 | 10.2% | 15.4% | 7.5% |
순이익 | 866 | 22,989 | 8,175 |
순이익률 | 1.6% | 20.5% | 10.4% |
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 연결, 순이익은 K-IFRS 연결지배)
투자 체크 포인트
기업개요
파워시스템, 보안장비, 반도체 장비, 방산사업을 하는 한화그룹 계열사
경기변동
▷ 반도체사업은 전방산업인 IT산업에 영향을 크게 받음
▷ 방산부문은 정부 정책에 영향을 받음
▷ 보안사업은 경기변동에 둔감
▷ 방산부문은 정부 정책에 영향을 받음
▷ 보안사업은 경기변동에 둔감
주요제품
방산사업 40.40%
항공엔진 21.80%
시큐리티 15.52%
산업용장비 10.80%
ICT부문 7.05%
* 수치는 매출 비중
항공엔진 21.80%
시큐리티 15.52%
산업용장비 10.80%
ICT부문 7.05%
* 수치는 매출 비중
원재료
▷ 엔진부문 원재료
방탄강 (kg당 11년 4085원 → 12년 4166원 → 13년 4143원 → 14년 4156원 → 15년 4157원 → 16년 4068원)
* 괄호 안은 매입 가격 추이
방탄강 (kg당 11년 4085원 → 12년 4166원 → 13년 4143원 → 14년 4156원 → 15년 4157원 → 16년 4068원)
* 괄호 안은 매입 가격 추이
실적변수
▷ IT산업 호황시 수혜
▷ 국방 예산 증가 등 정부의 관련 정책 장려시 수혜
▷ 범죄, 재난 등으로 보안 수요 증가시 수혜
▷ 국방 예산 증가 등 정부의 관련 정책 장려시 수혜
▷ 범죄, 재난 등으로 보안 수요 증가시 수혜
리스크
재무건전성 ★★
- 부채비율 181.66%
- 유동비율 138.61%
- 당좌비율 94.90%
- 이자보상배율 4.43%
- 금융비용부담률 1.09%
- 자본유보율 822.57%
- 부채비율 181.66%
- 유동비율 138.61%
- 당좌비율 94.90%
- 이자보상배율 4.43%
- 금융비용부담률 1.09%
- 자본유보율 822.57%
신규사업
▷ 진행 중인 신규사업 없음