[V차트] 삼양식품, 국내 라면 수출 62% 점유...미국, 유럽 수요 증가

[아이투자 김광수 연구원]삼양식품이 5년 연속 가파른 실적 성장을 이어가고 있다. 삼양식품 2분기 IR 자료에 따르면 글로벌 시장에서의 라면 소비가 미국, 유럽까지 확장되면서 K푸드의 흥행을 이어가고 있다. 삼양식품은 ‘24년 반기 기준으로 국내 라면 수출 누계에서 62%를 점유하고 있다. 불닭볶음면을 중심으로 미주 및 유럽 수출이 확대되면서 이미 올해 반기 만에 매출액 4945억 원을 달성했다. 전년도 매출액 7324억 원 대비 67% 수준이다.

<삼양식품 2분기 IR 자료>


삼양식품의 올해 실적이 사상 최대치 갱신을 예약하고 있다. ‘23년 매출액이 1조 1929 원, 영업이익 1475억 원으로 ‘22년 대비 각각 31%, 63% 증가했다. 올해는 매출액 1조 6561억 원, 영업이익 3331억 원으로 전년 대비 각각 39%, 126% 증가할 전망이다. 주요 매출 구성은 면스낵 91.8%, 소스, 조미소재 2.7%, 냉동 3.0%다.

<매출구성: 3분기 보고서>


3분기 실적은 매출액 4389억 원, 영업이익 873억 원으로 전년 동기 대비 각각 31%, 101% 증가했다. 3분기 보고서에 따르면 적극적인 영업활동을 통한 해외 매출 확대 및 환율 효과 때문이었다. 특히, 면 스낵 사업부 경우 3분기 누적 매출액이 전년 동기 대비 40.73% 증가한 1조 1469억 원을 기록했다. 대표적인 인기 브랜드로 삼양라면과 불닭볶음면의 시장 점유는 지속적으로 확대되었다. 증권가에 따르면 수출 확대를 위해서 현지법인 설립과 전략적인 홍보 활동을 이어 나갈 것으로 전했다.

삼양식품의 '25년 전망이 좋다. 증권가에 따르면 매출액 1조 8844억 원, 영업이익 3917억 원이 예상된다. 전년 대비 각각 13%, 15% 증가한 추정치다. 내년 5월 완공되는 밀양 2공장 가동시 면과 스낵 생산의 40% 이상이 증가할 전망이다. 올해 2분기에 매출 증가가 지역 전체적으로 상승했는데, 특히 미국과 유럽의 성장세가 두드러진다. ‘24년 내 네덜란드 유럽 판매 법인 신규 설립이 예정 되어있어 고수익성인 유럽 국가에 수출 물량 증가가 가속화될 전망이다.

<2분기 IR 자료>


한편, 기관 투자자가 최근 5일간 삼양식품 주식을 3.6만 주 순매수했는데, 이는 전체 주식의 0.5% 해당한다.

■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 1조 4722억 원, 영업이익은 2492억 원으로 '12년 4분기 이후 꾸준한 상승 추세다. 순이익은 2061억을 기록했다.

2. 매출원가율 & 판관비율 : 2분기 말 매출원가율은 59.1%, 판관비율은 23.9%로 나타났다. ‘22년 2분기 이후 판관비가 올라가는 추세였으나 매출이 급성장하면서 오히려 매출원가율은 떨어진 상황이다.


3. 재무건전성 : 2분기 말 부채비율은 100.8%, 유동비율은 149.1%이다. 지난 10년간 100% 이하의 부채비율을 꾸준히 유지해 왔고, 유동비율도 ‘19년 1분기 이후 120%대를 유지하고 있다.


4. 차입금과 차입비중 : 2분기 말 이자발생 부채는 4221억 원이고, 차입금 비중은 29.7%다. ‘20년 3분기 이후부터 차입금의 규모가 크게 증가하는 추세다.


5. 자산구조: 장기자본(자본총계+비유동부채)과 자기자본의 차이가 2662억 원이다. 장기자본과 자기자본의 차이가 작고 유형자산 증가율이 다른 자본에 비해 낮은 기업이 투자 매력이 높다. 현재 장기자본은 약간 높고, 자기자본과 고정자산이 비슷한 수준을 보인다.


6. 현금흐름표: 영업활동 2756억, 투자활동 -1233억, 재무활동 413억 원의 현금흐름을 보인다. 보통 우량기업은 영업(+), 투자(-), 재무(-)의 흐름을 보이는 기업들이 많다. 최근 2년간 실적이 크게 성장하면서 영업활동 현금흐름이 가파르게 증가하고 있다.


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