“삼양식품, 내년 하반기부터 외형 성장 기대…목표가↑”-대신

[아이투자 조양희 연구원]대신증권은 15일 삼양식품에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 75만원에서 78만원으로 4% 높였다. 내년 하반기부터 2공장 가동으로 큰 폭의 외형성장이 가능할 것이란 전망에서다. 전 거래일 종가는 52만9000원이다.

이 증권사 정한솔 연구원은 “중국·미국·유럽 등 전략 국가에 집중하며 매출 성장세가 유지되고 있지만, 내년 밀양 2공장 가동 전까지 제한적인 생산여력으로 실적 모멘텀이 약화됐다”면서도 “내년 증설 이후 성장성이 돋보일 것”이라고 밝혔다.

이어 “밀양 2공장은 1공장 가동 경험을 토대로 초기 가동률이 빠르게 올라올 것으로 예상된다”면서 “내년 하반기부터 큰 폭의 외형성장이 가능할 것이며, 최근 주가 조정으로 밸류에이션 부담도 낮아진 상황”이라고 말했다.

삼양식품의 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 31% 늘어난 4390억원, 영업이익은 같은 기간 101% 증가한 873억원을 거뒀다. 시장 기대치에 부합하는 수준으로, 부족한 생산능력과 비우호적인 환율에도 전략 국가에 집중하며 매출이 전분기 대비 성장했다는 평가다.

정 연구원은 “해외 면·스낵 매출이 전년 동기 대비 42% 늘어난 3328억원을 기록했다”며 “중국과 미국은 각각 45%, 97% 증가했는데, 물량 부족으로 미국 수요에 집중하며 캐나다와 멕시코 수출을 제한하면서 전분기 대비 성장은 제한적이었다”고 설명했다.

그러면서 “중국과 미국 수요는 여전히 견조하며 유럽으로의 수출이 크게 증가하면서 3분기 네덜란드 법인 설립을 완료했다”면서 “내년 유럽은 심양식품 신성장 동력으로 자리 잡을 것”이라고 기대했다.