“이마트, 목표가↑…구조조정·기저효과 ‘주목’”-하나

[아이투자 조양희 연구원]하나증권은 14일 이마트의 실적 추정치를 상향하면서 목표주가를 기존 7만4000원에서 8만4000원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 6만9600원이다.

이 증권사 서현정 연구원은 “분기별 실적 모멘텀을 주목하며 지속적인 관심이 필요한 구간”이라며 “이익 턴어라운드 시점은 명확하다”면서 목표주가 조정 이유를 밝혔다.

서 연구원은 “구조적으로 할인점은 온라인 침투 영향 매출 저하가 지속되고 있고, 전반적인 사업전략 측면에서는 개선될 여력이 제한적”이라면서도 “올해 영업이익은 구조조정 효과와 기저효과 등 전년 대비 3580억원 증가한 4000억원 수준까지 올라설 것”이라고 내다봤다.

이어 “할인점 포함 핵심 사업부에서 구조조정 및 통합매입 등의 효과로 지난해 보다 1700억원 이상 증익이 예상된다”며 “하반기부터는 G마켓 관련 손실과 기업인수가격배분(PPA) 상각비 1200억원이 제거될 전망으로, 전년도 일회성 기저(1800억원)까지 감안한다면 충분히 가능한 수치”라고 판단했다.

그러면서 “할인점 매출이 낙폭을 줄이고 이익 회복을 보여준다면 주가 상승 폭은 상당히 클 수 있다”고 덧붙였다.

한편, 이마트는 지난해 4분기 연결 기준 매출이 전년 동기 대비 1% 감소한 7조2497억원, 영업손실 771억원으로 적자를 지속했다. 시장 기대치를 밑도는 실적으로, 통상임금과 퇴직보상금 관련 일회성 비용 1895억원이 발생하면서 이익이 크게 감소했다.

이마트는 올해 가이던스로 별도 총매출 9.6% 신장, 가장 비중이 큰 할인점의 경우 총매출 기준 4.8%, 기존점 2.9% 성장을 제시했다. 회사측은 오는 2027년 매출 34조원, 영업이익 1조원 가이던스를 제시하며 수익성이 크게 개선될 것이라고 강조했다.


<자료>이마트, 하나증권