“풍산, 1Q 호실적에 목표가↑…구조적 성장 ‘주목’”-신한

[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권은 2일 풍산에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 7만4000원에서 8만5000원으로 상향했다. 1분기 우려와 달리 호실적을 거뒀으며, 방산이 이끌고 신동이 뒷받침해주는 구조적 성장에 주목해서다. 전 거래일 종가는 5만9300원이다.

이 증권사 박광래 연구원은 “올해 동(銅) 가격과 원·달러 환율만 도와준다면 증익도 가능할 수 있다”면서 “내년 방산 중심의 실적 증가와 해외 공장 설립 확정시 본격적인 주가 재평가가 시작될 전망”이라며 이같이 밝혔다.

이어 “155mm 포탄 생산 능력은 지난 2020년과 비교해 두 배 수준으로 증설이 거의 완료됐다”며 “폴란드 탄약공장 건설 파트너 입찰에 참여한 상태이며, 터키·인도 등지에서는 전략적 협력을 위한 협의가 진행되고 있고, 미국 또는 유럽 현지 공장 합작 가능성도 충분히 있다”고 판단했다.

1분기 풍산의 매출액은 전년 동기 대비 20% 증가한 1조1559억원, 영업이익은 같은 기간 28.6% 늘어난 697억원을 기록헀다. 시장 기대치 매출액 1조1000억원과 영업이익 559억원을 웃도는 실적이다.

박 연구원은 “영업이익은 신동이 15%, 방산은 17% 증가한 것으로 추정한다”며 “메탈게인(원화로 환산한 평균 동 가격 차이 때문에 발생하는 손익) 74억원, 재고평가 이익 34억원이 신동 부문에 반영되며 2.5%의 영업이익률 기록했다”고 말했다.

그는 “방산은 고수익성의 수출이 감소했음에도 해외 물량의 수익성이 수요 증가와 맞물려 개선된 것”이라며 “2분기에는 방산 수출이 1900억원 이상으로 증가하며 방산 부문이 전사 영업이익률 개선에 기여할 것”이라고 바라봤다.