“현대로템, 목표가↑…전차 수요 급증 구간”-DB

[아이투자 조양희 연구원]DB증권은 28일 현대로템에 대해 전차 수요가 급증하는 구간이라며 목표주가를 기존 14만8000원에서 19만원으로 상향했다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 올해 실적은 ‘상저하고’ 흐름을 보이며, 오는 2027년까지 성장이 계속될 것이란 전망에서다. 전 거래일 종가는 14만1200원이다.

이 증권사 서재호 연구원은 “현대로템의 파이프라인이 확대되고 있다”며 “가시권에 놓인 폴란드·루마니아 외에도 슬로바키아·모로코·UAE·사우디·인도 등 글로벌 노후 전차 교체 수요가 다수 보도되고 있다”고 말했다.

그는 “K2 전차는 여유로운 납기와 가성비를 보유해 경쟁력이 높다”면서 “지난 2월 UAE 훈련에서의 증명된 스펙과 최근 슬로바키아에서 열린 북대서양조약기구(NATO)의 기갑여단 훈련 ‘Slovak Shield 25’에 K2PL이 등장했듯이 K2의 NATO국을 향한 마케팅은 이제 시작됐다”고 밝혔다.

이어 “6월 NATO 정상회의에서 방위비 확보가 협의된다면 전차 도입 사업 속도는 빨라질 것”이라며 “K2 전차의 마케팅과 수출 사업은 초입구간이며, 기존에 언급한 유럽·중동 등 글로벌 잠재 수요를 감안한다면 현대로템의 수주 파이프라인 확대는 지금부터인 것”이라고 봤다.

한편, 현대로템의 1분기 매출액은 1조2000억원으로 전년 동기 대비 57.3% 증가하고, 영업이익은 같은 기간 354% 늘어난 2029억원을 기록했다.

서 연구원은 “디펜스 부문의 매출액은 6579억원이며, 수출 비중은 71%로, 이를 고려하면 디펜스 부문의 수출 영업이익률(OPM)은 약 39% 수준”이라며 “지난해 4분기에 급증한 수출 마진의 지속성을 입증한 ‘깜짝 실적’”이라고 설명했다.

아울러 “회사는 폴란드향 2차 물량의 연속 생산을 언급했는데, 계약 지연에 따른 매출·수익성 감소는 없을 것으로 전망한다”면서 “수주 확대 시 라인증설 의지도 표명했다”고 덧붙였다.

그러면서 “물량 확대에 따른 고정비 절감 효과와 국군과 폴란드·루마니아향 연속 생산, 생산능력(Capa) 증설 등을 반영해 올해부터 오는 2027년까지 실적 추정치를 상향했다”고 밝혔다.


<자료> 현대로템, DB증권