[2Q 잠정] 아이에스동서, 깜짝 실적..용호동W 매출 대거 인식

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[아이투자 김보미 연구원]9일 잠정 실적 공시를 통해 깜짝 실적을 발표한 아이에스동서가 눈길을 끈다. 10일 오후 1시 24분 현재 전일 대비 2% 오른 3만2650원에 거래되고 있다. 아이에스동서는 건설, 콘크리트제품 제조, 요업(위생도기) 등의 사업을 하는 업체다.

아이에스동서가 발표한 잠정 실적에 따르면, 2분기 매출액은 전년 동기 대비 51% 증가한 7710억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 141% 늘어난 2247억원, 지배지분 순이익은 151% 증가한 1712억원을 기록했다. 최근 5개 분기(2017년 2분기~2018년 2분기 잠정) 실적 추이를 살펴봐도 올해 2분기 성장이 확연하다.


2분기 실적은 업계 예상치도 넘어섰다. 금융정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 2분기 매출액은 컨센서스인 7012억원을 10% 상회했다. 영업이익은 예상치 1177억원을 91% 웃돌았다. 컨센서스는 최근 3개월간 아이에스동서의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.



유진투자증권 이상우 연구원은 회계기준이 변경되면서 용호동W 매출이 2분기에 대거 인식됐다고 설명했다. 다만, 고수익의 기반이던 용호동W의 잔액은 150억원가량으로 향후 실적에 미칠 영향이 적다고 언급했다. 하반기는 공사가 마무리단계인 청라센트럴 에일린의 뜰, 평촌 아이에스비즈타워 등이 주력이 될 전망으로, 지난 2015년 이후부터 실적 성장에 기여한 용호동 효과가 제거된다.

용호동W 매출인식이 거의 완료되면서, 올해 연간 실적은 전년보다 감소할 전망이다. 10일 금융정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 아이에스동서의 올해 연간 매출액은 전년 대비 1% 줄어든 1조8115억원이다. 영업이익은 18% 감소한 2667억원, 순이익은 12% 줄어든 1720억원으로 각각 예상했다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 아이에스동서의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.



2분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 3.6배, 주가순자산배수(PBR)는 1.14배다. 자기자본이익률(ROE)은 31.4%다. 2분기 자본총계는 발표되지 않아 1분기 값을 사용했다.

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[아이에스동서] 투자 체크 포인트

기업개요 건축 및 주택건설사업, 콘크리트제품 제조, 요업(위생도기) 등의 사업을 함. 1975년 현대건설 토목사업부로부터 분리
사업환경 ▷ 정부·지자체 도시계획, SOC 예산 증가로 점정적인 수요 증가 예상
경기변동 ▷ 건설 경기에 민감.
▷ 정부의 건설 및 부동산 정책에 영향
주요제품 ▷ 건설 (55.4%) : 아파트 외 (브랜드 에일린의 뜰)
▷ 콘크리트 (11.7%) : 건축자재
▷ 요업 (18.6%) : 비데,타일 외
▷ 렌탈 (13.1%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 원광석류 : 점토, 도석, 장석, Clay 등
▷ 유약류 : Frit, Pigment 등
▷ 골재류 : 모래, 자갈 등
▷ 철재류 : PC강봉, 철근, 철선 등
실적변수 ▷ 분양 호조시 수혜
▷ 정부의 SOC 투자 에산 증가시 수혜
리스크 ▷ 미상환 전환사채 48만1734주(발행주식수의 1.6%)
- 행사기간: 14.08.28~17.08.28 행사가액 3만4380원
▷ 미상환 전환사채 269만4124주(발행주식수의 9.0%)
- 행사기간: 16.06.17~19.04.17 행사가액 4만2200원
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

아이에스동서의 정보는 2018년 06월 29일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아이에스동서] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2018.3 2017.12 2016.12
매출액 2,103 16,517 15,390
영업이익 249 3,056 2,782
영업이익률(%) 11.8% 18.5% 18.1%
순이익(연결지배) 133 1,952 2,123
순이익률(%) 6.3% 11.8% 13.8%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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