[승부주] 계룡건설, 분양사업 호조로 수익성 '10년래 최고'

- +
183Q_밸류라인이벤트
편집자주'오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
[아이투자 하지민 연구원]계룡건설은 도급공사와 자체 분양사업을 하는 건설사다. 최근 1년(2017년 하반기 ~ 2018년 상반기) 기준 매출 비중은 건설계약공사 48%, 토목계약공사 24%, 분양 21%다. 14일 오후 12시 49분 현재 이 회사 주가는 전일 대비 2.3% 내린 2만5450원에 거래되고 있다.

올해 2분기 계룡건설은 수익성 개선세를 지속했다. 연결 매출액은 6164억원으로 전년 동기 대비 1.8% 느는 데 그쳤으나, 같은 기간 영업이익과 순이익(지배지분)은 461억원과 271억원으로 각각 64%와 110% 급증했다. 매출액과 영업이익이 시장 추정치(실적 발표 직전 1개월간의 증권사 추정치 평균)를 각각 10%와 66% 상회한 ‘어닝 서프라이즈’를 기록했다.


[그림] 계룡건설 2분기 실적

(자료: 아이투자, 사업보고서)

계룡건설 영업이익률은 2014년 -6.3%를 저점으로 개선세를 지속 중이다. 올해 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산 기준) 6.1%로 10년래 최고 수준으로 상승했다.

분양 사업이 이끈 매출 성장, 외주비 부담 감소가 맞물려 수익성 개선으로 이어지고 있다. 분양 사업 매출은 올해 2분기 연환산 기준 4797억원으로 2014년 대비 149% 급증했다. 같은 기간 매출 비중은 21%로 2014년 대비 9%p 상승했다.

도급계약 사업도 매출 증가에 힘을 보탰다. 올해 2분기 연환산 기준 건축계약공사 매출은 1조822억원으로 2014년 대비 10% 늘었다. 같은 기간 토목공사 매출도 5505억원으로 59% 증가했다.

[그림] 부문별 매출액과 매출 비중

(자료: 아이투자, 사업보고서)

신규수주도 양호한 흐름을 지속하고 있다. 올해 2분기 계룡건설 신규수주액은 8455억원으로 전분기 대비 70% 뛰었다. 올해 2분기 연환산 신규수주액은 2조6703억원으로 5년래 최고 수준으로 규모가 확대된 상태다.

[그림] 계룡건설 신규수주

(자료: 아이투자, 사업보고서)

매출 대비 외주가공비 비중 하락도 수익성 상승에 기여했다. 올해 2분기 연환산 기준 매출 내 외주비 비중은 50%로 2014년 대비 11%p 하락했다. 같은 기간 원재료 비중이 6%p 상승했으나, 외주비 비중 하락 폭이 더 크게 나타나며 수익성 상승에 기여했다.

[그림] 계룡건설 비용 비중과 영업이익률

(자료: 아이투자, 사업보고서)

이 시각 현재가와 올해 2분기 연환산 실적으로 계산한 계룡건설 투자지표는 주가수익배수(PER) 3.1배, 주가순자산배수(PBR) 0.66배, 자기자본이익률(ROE) 21%다.

[그림] PER 차트와 주당순이익



telegram아이투자 뉴스 텔레그램 채널

기업들의 실적발표 공시와 분기/반기/사업보고서 발표 실적을 가장 빨리 받아볼 수 있습니다. 또한, 깊이 있는 종목분석 기사도 매일 제공합니다.

※ 텔레그램 설치 후, 아이투자 텔레그램 주소로 접속하면 됩니다.

[바로가기] 종목발굴에 강한 아이투자 전체기사 보기
https://goo.gl/tdcM33

<©가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포금지>

[계룡건설] 투자 체크 포인트

기업개요 도로건설, 아파트건설을 주요 사업으로 하는 종합 건설업체
사업환경 ▷ 지속적인 부동산 경기 침체와 금융여건 회복의 지연으로 민간건설사업 크게 위축
▷ 국내 공사만을 하고 있으며, 관급공사 위주로 수행 (시공능력평가 17위, 2016)
▷ 종속회사 케이알산업(지분 72%)이 운영중인 고속도로 휴게소 8개소 등 총 11개소 운영중
경기변동 ▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 건설경기, 정부투자에 영향을 받음
주요제품 ▷ 건축공사 : 공공건축물 및 민간상업용건물, 아파트 외
▷ 토목공사 : 도로,교량,터널,지하철,상하수도,택지 및 농지조성
▷ 분양 : 분양 아파트, 산업단지 조성 및 분양
▷ 유통 : 고속도로 휴게소 운영, 종합쇼핑몰 운영 등
▷ 해외
*괄호안은 매출 비중
원재료 ▷ 철근 (39.5%, 14년 71만3112원 → 15년 59만4805원 → 16년 55만6700원 → 17년 64만3601원 → 18년1Q 68만1088원 → 18년2Q 69만2496원)
▷ 레미콘 (33.4%, 14년 6만1338원 → 15년 6만3061원 → 16년 6만4201원 → 17년 6만1190원 → 18년2Q 6만3695원/㎥)
▷ 위생도기류 (4.3%)
*괄호안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 ▷ 건설경기 상승시 수혜
▷ 정부의 사회간접자본 투자 확대시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★ (개별)
- 부채비율 310%, 유동비율 106%
- 자산 대비 차입금 비중 31%
- 이자보상배율 5배
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

계룡건설의 정보는 2018년 10월 18일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[계룡건설] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2018.6 2017.12 2016.12
매출액 7,207 14,815 14,183
영업이익 419 787 610
영업이익률(%) 5.8% 5.3% 4.3%
순이익(연결지배) 373 523 166
순이익률(%) 5.2% 3.5% 1.2%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

아이투자

저작권자아이투자TEL02) 723-9093

Powered by (주) 한국투자교육연구소