임플란트株, 10월 주가 하락.. 많이 싸졌다 -미래에셋

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[아이투자 오진경 데이터 기자]10월 국내 증시가 지지부진한 흐름을 이어간 가운데 임플란트 업종의 밸류에이션 매력이 발생했다는 분석이 나왔다.

이달 코스피, 코스닥 지수는 대외 변수로 인해 전일(15일)까지 각각 9%, 13% 내렸다. 이런 가운데 그간 다소 고평가됐던 임플란트 업체 주가가 지수보다 큰 폭으로 내려 눈길을 끈다.


10월 1일부터 15일까지 오스템임플란트 주가는 4만8900원에서 4만4100원으로 10%, 디오는 3만1700원에서 2만8050원으로 12% 하락했다. 덴티움은 10만500원에서 8만300원으로 20% 가량 내려 낙폭이 상대적으로 컸다. 16일인 이날도 세 종목 모두 주가가 하락 출발해 오스템임플란트는 52주 최저가를 경신했다.

이런 가운데 미래에셋대우 김충현 연구원은 임플란트 업종에 대해 비중확대 의견을 유지했다. 그는 "성장성과 안정성을 고려할 때 펀더멘털이 흔들릴 만큼의 우려는 없으며, 부정적인 뉴스도 확인되지 않아 주가 하락과 함께 밸류에이션 매력이 발생하고 있다"고 언급했다.

김 연구원이 추정한 2018년 연간 예상 PER(주가수익배수)은 오스템임플란트 28.5배, 디오 19.4배, 덴티움 21.9배다. 2017년 기준 오스템임플란트와 디오 PER이 83배, 53배에 달했던 점을 감안하면 크게 낮아진 수치다.



그 중 김 연구원이 탑픽(Top-pick)으로 꼽은 종목은 덴티움이다. 최근 시장 변동성이 확대되는 상황에서 성장성, 수익성, 밸류에이션 매력을 모두 겸비했다고 평가했다.

덴티움은 지난 3년(2014~2017년) 평균 매출액 성장률이 22%에 달한다. 올해 상반기 매출액도 전년 동기 대비 22% 증가한 882억원으로 고성장세를 이어갔다. 또한 상반기 영업이익률이 26%에 이를 정도로 수익성이 높은 편이다.



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[오스템임플란트] 투자 체크 포인트

기업개요 국내 1위 치과용 임플란트 회사로 치과 기자재 유통 회사
사업환경 ▷ 환자들의 소득수준 향상으로 임플란트 산업 꾸준히 성장 중
▷ 치과용 임플란트는 많은 설비투자와 다년간 임상자료, 학회 발표 논문 등 근거 자료 요구로 시장진입 어려움
경기변동 ▷ 의료업은 경기변동의 영향이 적으며 정부 정책에 영향을 받음
주요제품 ▷ 치과용 임플란트, 체어 외 (78.6%) : 임플란트,체어판매
- 오스템임플란트시스템 세트 (12년~13년 33만5700원 → 14년~18년3Q 35만7700원)
▷ 치과용 기자재 (17.3%)
* 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 ▷ 티타늄 (13.4%)
▷ 금 (1.9%)
▷ 도구 (13.3%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 글로벌 임플란트 시장 성장시 수혜
▷ 정부의 치과 의료보험 보장 확대시 수혜
▷ 국내외 매출처 다각화시 수혜
▷ 환율 상승시 수혜
▷ 티타늄, 금 가격 하락시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★ (개별)
- 부채비율 208%, 유동비율 137%
- 자산 대비 차입금 비중 31%
- 이자보상배율 12배
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

오스템임플란트의 정보는 2018년 12월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[오스템임플란트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2018.9 2017.12 2016.12
매출액 2,489 2,887 2,569
영업이익 450 462 561
영업이익률(%) 18.1% 16% 21.8%
순이익(연결지배) 88 101 235
순이익률(%) 3.5% 3.5% 9.1%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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