[3Q 잠정] CJ제일제당, 컨센 부합.. 바이오ㆍ해외ㆍHMR 호조

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엑셀3기
[아이투자 이주현 연구원]CJ그룹 계열의 국내 최대 식품업체 CJ제일제당이 시장 기대치에 부합하는 3분기 잠정실적을 8일 공시했다.

그에 따르면 연결 재무제표 기준 매출액은 4조9456억원(+12%, 전년동기비)으로 예상치 4조7224억원을 5% 상회했다. 영업이익은 2652억원(-2%, 전년동기비), 지배지분 순이익은 1080억원(-58%, 전년동기비)을 기록해 예상치에 부합했다.


업계에 따르면 CJ제일제당은 올해 3분기 바이오, 해외식품, HMR(가정간편식)의 성장세가 돋보였다. 미래에셋대우 백운목 연구원은 핵산 판가 및 판매량 확대, 라이신 판가 상승 등으로 바이오 부문 매출과 수익성이 동시에 개선됐고, 해외 매출은 미국, 중국, 베트남에서 고르게 늘었다고 설명했다. 또한 국내 HMR은 일부 품목의 가격 인상으로 매출이 전년 동기비 +40%, 전분기비 +22% 성장해 고성장세를 지속했다고 분석했다.

이런 가운데 순이익이 전년 동기 대비 감소한 것은 지난해 3분기 순이익에 반영된 삼성생명 지분 매각 차익 2288억원이 사라진 영향이다. 올해 2분기 순이익에는 CJ헬스케어 처분이익 9957억원이 반영됐다.



부채비율은 다소 높은 편이다. 올해 2분기 연결 기준 부채비율은 244%, 유동비율은 101%다. 자산대비 차입금 비중은 44%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 4배다.

9일 오전 10시 58분 현재 주가는 전일대비 2.1% 오른 34만원에 거래되고 있다. 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 5.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.06배다. 자기자본이익률(ROE)은 19.4%다. 3분기 자본총계는 발표되지 않아 2분기 값을 사용했다.

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[CJ제일제당] 투자 체크 포인트

기업개요 다시다, 스팸, 햇반 등 인기 브랜드를 보유한 국내 최대 식품업체
사업환경 ▷ 설탕, 밀가루, 대두유 등은 완만한 성장 유지
▷ 웰빙 열풍으로 인한 프리미엄 식품 시장 성장
▷ 핵가족화로 레토르트, HMR 등 간편식 시장 고성장
▷ 중국, 인도 등 신흥국의 육류 소비 증가 등으로 필수 아미노산 수요가 늘고 있음
경기변동 ▷ 식품업 특성상 경기변동에 둔감한 산업으로 원료인 국제 곡물가, 환율에 영향을 받음
주요제품 ▷ 식품 (29%) : 설탕, 밀가루, 식용유 등
- 밀가루: 14년 81만원 → 15년 79만원 → 16년 73만7000원 → 17년 68만3000원 → 18년1Q 66만2000원 → 18년2Q 66만3000원/톤)
▷ 생명공학 (26%) : 의약품 등
▷ 물류 사업 (45%) : 운송, 하역, 건설 등
* 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 ▷ 원당 : 호주·태국에서 구입 (14년 45만원 → 15년 44만2000원 → 16년 44만3000원 → 17년 51만9000원 → 18년1Q 41만4000원 → 18년2Q 40만3000원/톤)
▷ 옥수수 : 미국 등에서 매입 (14년 26만원 → 15년 24만4000원 → 16년 22만7000원 → 17년 22만1000원 → 18년1Q 20만9000원 → 18년2Q 19만4000원/톤)
▷ 대두 : 브라질에서 주료 구입 (14년 61만원 → 15년 49만8000원 → 16년 46만9000원 → 17년 47만7000원 → 18년1Q 45만1000원 → 18년2Q 45만3000원/톤)
▷ 원맥 : 미국·호주·캐나다 등에서 구입 (14년 37만원 → '15년 35만원 → '16년 30만원 → 17년 27만8000원 → 18년1Q 30만5000원 → 18년2Q 30만5000원/톤)
▷ 경유
* 괄호 안은 가격 추이
실적변수 ▷ 식료품 가격 인상시 수혜
▷ 원재료인 국제 곡물가격 하락시 원가율 개선으로 수혜
▷ 원/달러 환율 하락시 수혜
▷ 신흥국의 사료 수요 증가시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★ (개별)
- 부채비율 83%, 유동비율 93%
- 자산 대비 차입금 비중 28%
- 이자보상배율 4배
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

CJ제일제당의 정보는 2018년 10월 18일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[CJ제일제당] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2018.6 2017.12 2016.12
매출액 29,410 52,671 48,623
영업이익 1,574 2,531 2,885
영업이익률(%) 5.4% 4.8% 5.9%
순이익(연결지배) 8,210 3,702 2,759
순이익률(%) 27.9% 7% 5.7%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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