[퀵리포트] 대한유화, "매수" 유지..목표가 25만원 유지-케이프證

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[아이투자 김주식 기자]케이프투자증권은 10일 대한유화에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 25만원으로 제시했다. 이 증권사가 제시한 이전 목표가는 이번과 동일한 25만원이다.

케이프투자증권 전유진 연구원이 작성한 대한유화 리포트 주요내용은 아래와 같다.


▶ 4Q18 Preview: 주요 제품 스프레드 부진 영향 불가피, 15년 1분기 이후 최저 수준의 영업이익
▶ 구매심리 회복과 제품가격 반등은 3월 이후에 무게





이날 오전 9시 55분 현재 대한유화 주가는 전일대비 0.33% 하락한 15만500원이다. 현재가 기준 주가수익배수(PER)는 3.1배, 주가순자산배수(PBR)는 0.58배, 자기자본이익률(ROE)은 18.7%다.

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[대한유화] 투자 체크 포인트

기업개요 플라스틱의 원료인 폴리프로필렌(PP) 및 고밀도폴리에틸렌(HDPE) 전문 업체
사업환경 ▷ 나프타 분해에서 합성수지 생산까지 수직계열화 생산시설 보유
▷ 석유화학산업은 중국 내수 부양 및 중동 신증설 지연 등으로 회복세
▷ 국제유가 하락으로 에틸렌 스프레드(에틸렌 - 납사) 확대 중
경기변동 ▷ 세계경기 및 유가변동에 따라 산업의 호불황 반복
주요제품 ▷ 합성수지 (43.8%) : 파이프, 전선관 등에 사용
▷ MC4 등 (36.4%) : 기초원재료
▷ 기초유분 (18.3%) : PP, HDPE의 원료
▷ 산업용 가스 (1.3%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 나프타 (M/T당 14년 $861 → 15년 $492 → 16년 $399 → 17년 $495 → 18년1Q $581 → 18년2Q $611 → 18년3Q $629)
▷ 에틸렌 (M/T당 14년 $1416 → 15년 $1106 → 16년 $1086 → 17년 $1191 → 18년1Q $1314 → 18년2Q $1315 → 18년3Q $1322)
▷ 프로필렌 (M/T당 14년 $1336 → 15년 $835 → 16년 $755 → 17년 $910 → 18년1Q $1082 → 18년2Q $1085 → 18년3Q $1092)
* 괄호 안은 변동 추이
실적변수 ▷ 세계 경기 호황시 수혜, 납품하는 제품(합성수지, 기초유분 등)의 가격 상승 및 물량 증가시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 24%, 유동비율 260%
- 자산 대비 차입금 비중 7%
- 이자보상배율 75배
신규사업 ▷ 울산공장 HDPE/PP 설비 증설 결정 (2018년 말 완공 목표)
▷ NCC 증설

대한유화의 정보는 2018년 12월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대한유화] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.3 2018.12 2017.12
매출액 5,127 25,395 17,691
영업이익 557 3,139 2,831
영업이익률(%) 10.9% 12.4% 16%
순이익(연결지배) 578 2,574 2,143
순이익률(%) 11.3% 10.1% 12.1%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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