[퀵리포트] S-Oil, "매수" 유지..목표가 15%↓ 13만5000원-삼성證

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[아이투자 고상한 기자]삼성증권은 11일 S-Oil에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 13만5000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 16만원 대비 15% 하향했다.

삼성증권 조현렬 연구원이 작성한 S-Oil 리포트 주요내용은 아래와 같다.


▶ 4Q18 preview, 기대치 대폭 하회
▶ 목표주가 하향(TP: 16.0만원→13.5만원)하지만, BUY의견 유지





이날 오전 10시 5분 현재 S-Oil 주가는 전일대비 0.41% 상승한 9만7300원이다. 현재가 기준 주가수익배수(PER)는 11.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.61배, 자기자본이익률(ROE)은 14.2%다.

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[S-Oil] 투자 체크 포인트

기업개요 사우디아라비아 국영석유회사 아람코 계열의 정유업체
사업환경 ▷ 정유업은 원재료인 원유의 공급지역이 주로 중동지역에 편중돼 저장, 수송 등 물류관련 비용이 많이 소요되고, 산유국의 정치 불안요소에 민감한 영향을 받음
▷ 글로벌 경기 부진으로 선진국 수요가 부진한 가운데 중국·인도 등 신흥국 수요는 꾸준히 증가하는 추세
경기변동 ▷ 경기에 민감한 산업으로 국내외 경기, 민간소비심리 및 대체에너지 수요 등의 영향을 받음
▷ 난방유의 경우 계절에 따라 수요 변동폭이 크게 나타남
주요제품 ▷ 경유 (30%)
▷ 항공유 (13.9%)
▷ 석유화학제품 (13.8%)
▷ 휘발유 제품 및 상품 (11.5%)
▷ 윤활유 원료 등 (6.4%)
▷ 등유 (2.1%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 원유 : 최대주주 AOC의 모회사인 사우디 아람코에서 장기계약으로 구매,
- 가격추이 : 12년 $110.83 → 13년 $107.62 → 14년 $95.73 → 15년 $49.99 → 16년 $341.56 → 17년 $53.98 → 18년1Q $65.68 → 18년2Q $70.02 → 18년3Q $72.49
실적변수 ▷ 유가 상승시 수혜
▷ 환율 하락시 수혜
▷ 자동차 판매량 및 보급대수 증가시 수혜
▷ 중국 경기 호조시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★ (개별)
- 부채비율 150%, 유동비율 118%
- 자산 대비 차입금 비중 38%
- 이자보상배율 22배
신규사업 ▷ 2018년 하반기 프로필렌 하류제품 생산설비 상업가동 개시 예정
- 주요 생산제품 : 고품질 휘발유, Polypropylene, Propylene Oxide
▷ 벤처투자를 통해 미래 신기술을 확보할 예정

S-Oil의 정보는 2018년 12월 26일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[S-Oil] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2018.9 2017.12 2016.12
매출액 186,019 208,913 163,218
영업이익 9,685 13,746 16,169
영업이익률(%) 5.2% 6.6% 9.9%
순이익(연결지배) 5,818 12,465 12,054
순이익률(%) 3.1% 6% 7.4%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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