[퀵리포트] 해성디에스, "매수" 유지..목표가 19%↓ 1만7000원-삼성證

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삼성증권은 지난 21일 해성디에스에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 1만7000원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 2만1000원 대비 19% 하향했다.

삼성증권 임은영 연구원이 작성한 해성디에스 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 4Q18 영업이익은 추정치 하회. 차량용 반도체향 매출은 견조하였으나, 반도체 시황 둔화에 따른 주력 고객사의 재고조정과 수주감소로 자동차향을 제외한 리드프레임 및 Package Substrate매출 감가 원인
▶ 2019년 차량용 반도체 향 매출은 1,300억원 이상으로 15%YoY성장 전망. Package Substrate매출은 G2시장의 무역분쟁 갈등 완화 및 전방산업의 매출회복이 예상되는 2Q19이후 회복세 예상
▶ 자동차 전장화 트렌드 및 Big Data시대로의 이행은 변함없이 진행 중




21일 주가는 전일대비 5.15% 하락한 1만2900원으로 마감했다. 21일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 10.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.14배, 자기자본이익률(ROE)은 11.1%다.

[바로가기] 전 증권사 보고서 원문서비스 '와이즈리포트'
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[해성디에스] 투자 체크 포인트

기업개요 자동차용 리드프레임 및 반도체 패키지용 기판(Substrate) 전문 제조업체
사업환경 ▷ 반도체 시장은 스마트폰 및 기타 전자기기에 대한 교체수요와 웨어러블 디바이스 시장 등의 신규 수요 영향으로 규모가 커지는 추세
▷ 빅데이터시장 확대에 따라 DRAM시장 성장으로 Wire Bond CSP Substrate 시장규모도 꾸준히 성장할 것으로 전망
경기변동 ▷ 반도체 재료산업은 전방산업인 전자제품 시장의 경기흐름에 연동돼있으며 전자제품 시장은 세계 경기 흐름에 따라 호황과 불황을 반복함
▷ 대체로 7~10월에 매출이 많고, 11~2월에 매출이 적음
주요제품 리드프레임 65.73%
Package Substrate 34.27%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 반도체 Substrate (리드프레임, Package Substrate)
- CCL : 파나소닉 등에서 매입
- PSR Ink : 한국다이요 등에서 매입
- 구리 : '14년 9804원 → '15년 9267원 → '16년 8260원 → '17년 9454원 → '18년1Q 10061원 → '18년3Q 10216원/kg)
- 금 : '14년 2만9142원 → '15년 2만9288원 → '16년 3만1995원 → '17년 3만1554원 → '18년1Q 3만1588원 → '18년2Q 3만1416원 → '18년3Q 3만814원/g)
- 은 : '14년 38만8183원 → '15년 35만9437원 → '16년 41만1591원 → '17년 39만7765원 → '18년1Q 36만8605원 → '18년2Q 36만3072원 → '18년3Q 34만8804원 /kg)
- 팔라듐, 니켈
*괄호 안은 가격변동 추이
실적변수 ▷ 신학기, 크리스마스, 중국 춘절 등 전자제품 수요 증가시 수혜
리스크 재무건전성 ★★★
- 부채비율 59.92%
- 유동비율 171.57%
- 당좌비율 115.24%
- 자본유보율 281.03%
신규사업 ▷ 전자의료기기용 교체형 스마트 체온계 제품 개발 추진
▷ 고품질 그래핀 Flake(분말)의 대량 생산 개발 진행

해성디에스의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[해성디에스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2023.12 2022.12 2021.12
매출액 6,722 8,394 6,554
영업이익 1,025 2,044 863
영업이익률(%) 15.2% 24.4% 13.2%
순이익(연결지배) 844 1,594 713
순이익률(%) 12.6% 19.0% 10.9%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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