연우, 중국 진출 원년..올해 영업익 201억–KTB證

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[아이투자 임규미 연구원]국내 1위 화장품 용기 제조 업체 연우가 올해 중국 진출을 통한 수익성 턴어라운드가 기대됐다.

KTB증권 배송이 연구원은 12일 발표한 리포트에서 “2019년은 중국 진출의 원년”이라 전망했다. 배 연구원은 “상반기내 중국 공장이 신규 가동될 예정”이며, 2019년 목표치 120억원 수주를 이미 확보한 상태라 밝혔다.

또한 올해 수익성 턴어라운드도 기대된다. 배 연구원은 "4Q18 영업이익은 11억원으로 시장 기대치를 하회했지만, 일회성 비용 제거시 사실상 서프라이즈"라 덧붙였다.

배 연구원이 제시한 2019년 예상 매출액은 전년 대비 12% 증가한 3099억원, 영업이익은 전년 예상 영업이익 대비 324% 증가한 201억원이다. 12일 오전 9시 31분 현재 주가는 전일 대비 2.71% 상승한 2만4700원이다. 같은 시각 시가총액 3062억원은 올해 예상 영업이익의 15.0배다.

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[연우] 투자 체크 포인트

기업개요 국내 1위 화장품 용기 제조 업체
사업환경 전방산업인 회장품 시장의 규모가 확대되면서 수요가 꾸준할 것으로 전망
경기변동 화장품 산업의 직접적인 영향을 받음
주요제품 ▷ 펌프 류 (74.9%, 13년 556.0원 → 14년 544.4원 → 15년 537.7원 → 16년 571.2원 → 17년 610.4원 → 18년1Q 596.14원 → 18년2Q 614.1원 → 18년3Q 608.45원)
▷ 튜브 류 (13.2%, 13년 357.8원 → 14년 370.6원 → 15년 380.5원 → 16년 390.6원 → 17년 402.77원→ 18년1Q 385.98원 → 18년2Q 425.45원 → 18년3Q 416.64원)
견본품 류 (10.7%)
* 괄호 안은 매출 비중 및 내수 가격 추이
원재료 ▷ 사출용레진 (13년 2274원 → 14년 2246원 → 15년 1959원 → 16년 1840원 → 17년 1927원→ 18년1Q 2027원 → 18년2Q 2060원 → 18년3Q 2091원/kg)
▷ 튜브사출용레진 류
▷ 펌프용 볼, 스프링류
▷ 금형원재료
* 괄호 안은 원재료 가격 추이
실적변수 화장품 수요 증가시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★ (개별)
- 부채비율 46%, 유동비율 244%
- 자산 대비 차입금 비중 21%
- 이자보상배율 7배
신규사업 ▷ 튜브 용기에 펌프를 결합하고 진공처리한 제품을 화장품에서 의약품 및 생활용품으로 확장 적용

연우의 정보는 2018년 12월 19일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[연우] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.6 2018.12 2017.12
매출액 1,481 2,719 2,287
영업이익 133 64 91
영업이익률(%) 9% 2.4% 4%
순이익(연결지배) N/A 74 78
순이익률(%) N/A 2.7% 3.4%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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