초록뱀, 넷플릭스 인기에 콘텐츠 수요↑ -하나금투

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[아이투자 김명선 연구원]초록뱀의 콘텐츠 산업 변화에 따른 이익 증가가 예상된다. 초록뱀은 TV드라마 제작 등 콘텐츠 사업을 한다.

초록뱀은 지난해 4분기 매출액 185억원(전년비 +18%), 영업이익 15억원(전년비+344%)을 기록했다. 하나금융투자 이정기 연구원은 “당사 추정치를 하회했으나 산업의 변화는 증명했다”고 전했다. 드라마 제작사들은 넷플릭스와 같은 OTT(Over the TV)업체들이 등장하면서 신규 판매처가 늘었다. OTT는 인터넷으로 볼 수 있는 미디어콘텐츠 제공 서비스를 뜻한다.


이 연구원은 콘텐츠 수요처 증가 외에도 풍부한 현금에 기반한 드라마 제작 수 증가, 적자 자회사(김종학 프로덕션 등) 매각이 초록뱀 수익성에 긍정적으로 작용할 것으로 전망했다.

이 연구원이 제시한 초록뱀의 올해 추정 매출은 전년 대비 60% 증가한 1021억원, 영업이익은 753% 증가한 111억원이다. 20일 오전 9시 9분 현재 주가는 전일 대비 3.77% 상승한 1925원이다. 같은 시각 시가총액 1471억원은 올해 예상 영업이익 111억원의 13배다.

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[초록뱀] 투자 체크 포인트

기업개요 '지붕 뚫고 하이킥', '아는와이프' 등 다수의 인기 드라마 제작한 드라마 콘텐츠 제작사
사업환경 ▷ 드라마 한류로 해외판권을 통한 수익 창출 기대
▷ 종편 등장으로 콘텐츠 업체 입지 강화
▷ 초록뱀은 드라마 외주 제작 시장의 60~70% 점유
경기변동 ▷ 전반적인 국민경제 상황과는 무관, 경기 변동의 영향이 적음
주요제품 ▷ 프로그램 : 방영 (73.6%), 협찬 (1.6%), 판권 (0.1%) 등
▷ 매니지먼트 (8.4%)
▷ 모델에이전시 (3.5%)
▷ 외식 (12.4%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 해당사항 없음
실적변수 ▷ 제작 드라마 수 상승시 수혜
▷ 제작 드라마 흥행시 수혜
▷ 환율 상승시 영업외수익 발생
리스크 ▷ 재무 건전성: ★ (개별)
- 부채비율 72%, 유동비율 58%
- 자산 대비 차입금 비중 13%
- 최근 4분기 합산 영업익 적자
신규사업 ▷ 고품질UHD 방송 콘텐츠 기획 중
▷ 드라마, 예능, 쇼,오락 등 킬러 콘텐츠 제작 중
▷ 인터넷 및 포털 전용 콘텐츠의 기획 개발 추진 중
▷ 넷플릭스 오리지널 콘텐츠 기획을 통해 해외 시장 개척

초록뱀의 정보는 2019년 09월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[초록뱀] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.6 2018.12 2017.12
매출액 218 457 264
영업이익 0 24 10
영업이익률(%) 0% 5.3% 3.8%
순이익(연결지배) 31 -155 -133
순이익률(%) 14.2% -33.9% -50.4%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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