베스파, 주력 게임 킹스레이드 해외서 잘 나간다.. 올해 영업익 378억 -한화證

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[아이투자 김명선 연구원]베스파가 올해도 성장을 지속할 전망이다. 베스파는 모바일게임 개발 및 공급사업을 하고 있으며 주력 게임은 ‘킹스레이드’다.

베스파의 지난해 연간 실적은 매출액 1245억원(전년대비 +300%), 영업이익 282억원(+317%), 순이익 -1065억원(적전)이다. 4분기 실적은 매출액 429억원(전년대비 +314%), 영업이익 65억원(+194%), 순이익 72억원(+287%)을 기록했다. 한화투자증권 김동하 연구원에 의하면 순이익 적자 전환은 전환상환우선주 관련 파생상품 손실에 기인했다. 이를 제외한다면 268억원의 순이익을 기록했을 것으로 추정했다.


김 연구원은 올해 실적 성장 요인으로 일본, 홍콩·대만 지역 실적 반영과 업데이트 효과, 인수합병을 통한 신규 게임 런칭 가능성 등을 꼽았다. 올해 킹스레이드 부문에서 1527억원, 자회사 및 신규 게임 부문에서 150억원의 매출을 기록할 것으로 예상했다. 수익성은 전년과 유사할 것으로 봤다.

김 연구원이 제시한 베스파의 올해 추정 매출은 전년 대비 35% 증가한 1677억원, 영업이익은 34% 증가한 378억원이다. 28일 오전 9시 52분 현재 주가는 전일 대비 3.61% 상승한 2만8700원이다. 같은 시각 시가총액 2292억원은 올해 예상 영업이익 378억원의 6.1배다.

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[베스파] 투자 체크 포인트

기업개요 모바일 RPG 게임 '킹스레이드' 개발업체
사업환경 ▷ 게임산업은 제조업과 달리 투입대비 산출비용이 높은 무형의 고부가가치 산업
▷ 4G, 5G와 같은 통신환경의 지속적인 개선과 고스펙 모바일기기의 확대로 모바일게임 시장의 성장세가 이어질 전망
▷ 스마트폰 이용자수 증가로 모바일 게임은 접근성과 대중성이 높음
경기변동 ▷ 국내외경제의 흐름에 큰 영향을 받지 않으며 음악, 영화 등 타 문화산업 대비 언어문화의 장벽도 낮음
▷ 고사양, 고화질 RPG게임 수요 증가로 긴 제작기간과 많은 개발인원이 요구되는 추세
주요제품 ▷ 킹스레이드(100%)
* 괄호 안은 매출비중
원재료 ▷ 사업의 특성상 원재료는 따로 발생하지 않으며 인건비가 주요 비용
실적변수 ▷ 신규 게임 출시 만큼 기존 성공한 게임의 매출을 지속적으로 유지하는 것이 중요함
▷ 소비자의 니즈에 맞춘 이벤트성 패키징 지속적으로 개발
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★ (개별)
- 부채비율 61%, 유동비율 248%
신규사업 ▷ 넥사이팅 스튜디오
▷ 마트료시카 스튜디오
▷ 케이알제로 스튜디오

베스파의 정보는 2018년 12월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[베스파] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.3 2018.12 2017.12
매출액 325 1,245 311
영업이익 59 296 68
영업이익률(%) 18.2% 23.8% 21.9%
순이익(연결지배) 51 -1,065 57
순이익률(%) 15.7% -85.5% 18.3%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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