엔씨소프트, 리니지 IP의 힘 적중··'수익률 30% 달성'

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[아이투자 김가혜 연구원]주식투자로만 세계 최고 부자가 된 워런 버핏. 나도 버핏처럼 종목을 찾고 투자할 순 없을까.

아이투자가 운영하는 가치투자클럽(이하 '가투클럽')은 워런 버핏의 투자철학에 따라 종목을 발굴한다. 기업가치와 사업모델을 집중 분석하고, 성장하는 저평가 우량주를 집중 발굴, 소개한다.

이 클럽은 가치투자를 실전에 적용시키고 싶은 투자자, 기업의 실적 예상과 추적 과정을 배우고 싶은 투자자의 니즈를 제대로 만족시켜 준다. 뿐만 아니라, 기업분석 리포트와 포트폴리오 전략을 제공해 투자자가 안정적인 수익률을 올릴 수 있다는 점도 강점이다.

▶ 엔씨소프트, 견고한 실적이 이끄는 주가 상승

가치투자클럽의 대표적인 효자 종목에는 엔씨소프트가 있다. 2018년 7월 매수 이후 두 차례 일부 수익을 실현했으며 한 차례 비중을 확대했다.

[표] 엔씨소프트 주가 추이

(자료 : 아이투자)

엔씨소프트는 리니지라는 인기 IP를 모바일 게임으로 옮겨왔다. 리니지M은 출시와 동시에 국내 모바일 게임 역사의 한 획을 그었다. 사전예약자가 500만명을 돌파했다. 출시 이후 최고 일매출 130억원을 기록 등 국내 게임사 기록을 갈아치웠다. 그럼에도 신작 출시 지연에 저점을 기록한 주가는 쉽사리 반등하지 못했다.


가치투자클럽은 엔씨소프트의 리니지M 실적이 꾸준하다는 점에 주목했다. 리니지M 매출이 안정적인 수준을 유지한다면 신작 출시 지연은 큰 이슈가 아니라고 판단했다. 실제로 리니지M은 지속적인 업데이트 진행을 통해 휴면 유저의 복귀를 유도했으며 2분기 이후 일 평균 매출은 23억원 내외를 꾸준히 유지하고 있다.



견고한 실적은 주가 상승으로 이어졌다. 가치투자클럽은 엔씨소프트의 신작 출시 일정과 리니지M의 견고한 실적 등을 고려해 신규 매수 당시 제시했던 목표주가 47만원을 51만원으로 상향했다. 52주 신고가를 기록하기도 했던 엔씨소프트의 주가(4월 26일 종가 기준)는 50만4000원이다.

편입 이후 엔씨소프트는 꾸준히 안정적인 흐름을 보이고 있다. 올초 신작 출시가 다시 한번 지연되며 주가가 하락세를 보였지만 기업 가치 등을 고려해 추가 매수를 진행했다. 4월 26일 종가 기준 엔씨소프트의 수익률은 30%다.

* 가치투자클럽의 엔씨소프트 분석 리포트는 아래 링크를 통해 확인할 수 있다.

▶ 엔씨소프트, 리니지M 여전히 좋다! 신작 우려는 과도

▶ [IR노트] 엔씨소프트, 견고한 리니지M 실적과 리니지 IP의 힘


▶ 종목 발굴에 강한 가치투자클럽, 최대 50% 할인

아이투자 가치투자클럽이 4월 24일(수)부터 5월 3일(금)까지 가격 할인 이벤트를 진행한다. 결제 일수가 증가할수록 할인율이 커지며, 3년 결제시 최대 50% 할인된 가격으로 서비스를 이용할 수 있다.

가치투자클럽은 아이투자의 가치투자 노하우가 고스란히 담은 서비스다. 실전 포트폴리오인 모델포트부터 기업분석 리포트, 실적분석 등 다양한 콘텐츠를 제공한다. 매일 아침 제공하는 문자 서비스(모닝브리핑)를 통해 리포트와 시황, 주요 뉴스 등도 받아 볼 수 있다.

가치투자클럽의 모델포트는 평균 10개~12개의 저평가 우량주로 구성된다. 종목은 아이투자의 가치투자 철학을 바탕으로 연구원들이 직접 발굴한다. 또한, 발굴한 종목은 핵심 투자 아이디어와 기업의 재무상태 등을 심도 있게 분석하고 유망기업 분석리포트를 작성한다.

편입 종목 매수, 매도 타이밍은 문자로 알린다. 또한, 실적 시즌에는 기업 설명회(IR)나 탐방을 통해 얻은 정보를 콘텐츠로 정리해 제공한다. 분기 및 사업보고서를 토대로 실적 리뷰 콘텐츠를 함께 제공한다.

2012년 9월 7일 처음 시작한 가치투자클럽의 누적수익률은 95.3%, 연평균 수익률은 10.6%를 기록 중이다. 지난 23일 종가 기준, 올해 11% 상승해, 코스피 상승률 7.8% 를 웃도는 성과를 내고 있다.

이벤트 기간 동안 결제하면 평소 가격의 최대 50%까지 할인된 가격에 가치투자클럽을 이용할 수 있다. 이용 기간이 길수록 할인율이 커진다. 이번 이벤트를 통해 저렴한 가격에 좋은 서비스를 이용하시기 바란다.

☞ 이벤트 가격 확인하기 (http://bit.ly/vclub_service)

[표] 가치투자클럽 이벤트 가격

* 부가세 포함 가격

서비스 문의 ☎ 02-723-9093

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[엔씨소프트] 투자 체크 포인트

기업개요 온라인 게임 개발 및 디지털 엔터테인먼트 관련 인터넷 기업(주요 게임 : 리니지, 블레이드앤소울 등)
사업환경 ▷ 광대역 인터넷 보급 확대, 이용자 증가 등으로 온라인 게임 시장의 성장세는 꾸준할 전망
▷ 중국을 중심으로 개발도상국의 게임 이용률 성장
▷ 모바일 게임의 고성장세와 경쟁 심화로 영업환경 악화 중
경기변동 ▷ 경기 방어적 성격을 지님
▷ 정부의 게임 규제 정책에 영향을 받음
주요제품 ▷ 모바일 게임 (52.5%)
▷ 리니지 (8.4%)
▷ 리니지 2 (3.3%)
▷ 아이온 (3.9%)
▷ 블레이드앤소울 (7.2%)
▷ 길드워2 (4.9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 사업 특성상 해당사항 없음
실적변수 ▷ 국내 및 해외에서 개발 게임 흥행 시 수혜
▷ 정부 규제 강화 시 실적 악화 가능성
▷ 지속적인 신작 출시 필요
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 21%, 유동비율 1,068%
- 자산 대비 차입금 비중 8%
- 이자보상배율 116배
신규사업 ▷ 모바일 플랫폼 신작 출시 예정
- '블레이드앤소울2', 아이온 레기온스 오브 워', '아이온 템페스트', '리니지2M' 개발 중
▷ PC 온라인 플랫폼 신작 출시 : MMORPG'프로젝트TL' 하반기 공개 테스트 목표

엔씨소프트의 정보는 2019년 09월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[엔씨소프트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.6 2018.12 2017.12
매출액 6,824 15,299 15,466
영업이익 2,443 6,810 6,190
영업이익률(%) 35.8% 44.5% 40%
순이익(연결지배) 1,906 4,182 4,410
순이익률(%) 27.9% 27.3% 28.5%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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